# Sweep strategie cross-sectional su Hyperliquid (xsec) — 43 script / 257 config

**Data:** 2026-06-20
**Harness:** `scripts/research/xsec/xslib.py` (nuovo) + 43 script in `scripts/research/xsec/runs/`
**Verifica:** `scripts/research/xsec/verify_survivors.py` (3 scettici, deterministico)
**Esito in una riga:** niente di deployabile; il cluster vincente appariscente è **una sola
scommessa di regime (short alt-beta)**, ma **2 lead genuini** (XM09 trend-gated x-sec momentum,
XR02 reversal vol-gated) sopravvivono a tutti gli scettici → **forward-monitor, non sleeve.**

## Contesto e motivazione

Dopo che il sweep BTC/ETH a 104 ipotesi (`2026-06-20-alt-strategies-100agent-sweep.md`) ha
esaurito lo spazio direzionale single-asset confermando il soffitto ~1.3, la frontiera indicata era
**cross-sectional / multi-asset** sul panel Hyperliquid certificato, dove quel soffitto non vincola
e dove c'è spazio DISTINTO da XS01 (x-sec momentum semplice sui 19 major).

Nuova harness condivisa `xslib.py`: il panel è N asset × ~810 giorni (universo `all` = **49 alt**
con ≥700g dopo il fix backfill; `majors` = 19 di XS01). Una strategia = uno **score per-asset
causale** (dati ≤ close[i]); l'harness lo classifica cross-section ad ogni ribilanciamento, va long
i top-k / short i bottom-k (market-neutral) o long-only, vol-targeta al 20%, addebita fee sul
turnover, e — strutturalmente leak-free — il peso deciso a `i` incassa il return di `i+1` (stessa
convenzione di `src.portfolio` xs_book / `sleeves._xsec_returns`).

**Scoring onesto** (`study_xs`): un candidato guadagna `earns_slot=True` SOLO se
`full Sharpe>0 AND hold-out 2025+ Sharpe>0 AND marginal_vs(active)=="ADDS" AND corr(XS01)<0.6`.
`ADDS` a sua volta richiede `holdUplift_w20 ≥ 0.05 AND robust_oos` (uplift hold-out >0.02 **e**
jackknife drop-one-month tutti positivi). È il marginal scorer del sweep precedente, portato sul
cross-sectional: si giudica **l'apporto al portafoglio live** (TP01+XS01+VRP01), non lo Sharpe
assoluto.

**Caveat cotto dentro l'harness:** il panel è **~2.5 anni** (2024-26). Ogni risultato è
SUGGESTIVO, non robusto come i 6 anni di BTC/ETH. E l'hold-out (2025-26) è **un singolo regime**
(alt-bear/chop relativo a BTC).

## Find phase — 43 script, 257 sotto-config

11 famiglie cross-sectional: MOM (varianti momentum), REV (reversal), VOL/RISK (low-vol, low-beta,
BAB, semivarianza, vol-of-vol), DIST (skew/coskew lottery), LIQ (Amihud/turnover/volume),
VAL (distanza da MA, RSI), STRUCT (double-sort, ensemble z-vote, risk-parity, low-corr, trend-R²,
lead-lag BTC), UNIV (sweep di universo). **Esito: 42/257 config `earns_slot=True`.**

Sembra molto. Ma **due tell** accomunano quasi tutti gli slot-earner:
1. corr a TP01 **fortemente negativa** (−0.2…−0.4) — è *per questo* che "aggiungono";
2. PnL **concentrato nel 2025** (ritorni +22%…+84% nel 2025).

Top per Sharpe/uplift (rappresentante per famiglia):

| id | meccanismo | univ | FULL Sh | HOLD Sh | upliftHold | jackknife | corr TP01 | corr XS01 |
|----|-----------|------|---------|---------|-----------|-----------|-----------|-----------|
| XR02-L3-p70-maj | reversal gated alta-vol | maj | 1.40 | **2.27** | 1.078 | 0.744 | 0.02 | 0.08 |
| XV02_majors_H10k5 | low **idio**-vol | maj | 1.32 | 1.95 | 1.196 | 0.792 | −0.20 | −0.06 |
| XL02-vz60r20-maj | vol-trend momentum | maj | **1.83** | 1.84 | 0.568 | 0.125 | 0.13 | 0.08 |
| XM09_all | trend-gated x-sec mom | all | 1.29 | 1.59 | 0.556 | 0.355 | −0.07 | 0.25 |
| XS01b-MAJ | double-sort mom×low-vol | maj | 1.36 | 1.23 | 0.427 | 0.16 | −0.29 | 0.38 |
| XU02/XV01 lowvol | low realized-vol | maj | 1.05 | 0.98 | 0.425 | 0.186 | −0.34 | 0.16 |
| XV03 lowbeta (BAB) | −beta | all | 0.36 | 0.71 | 0.22 | 0.051 | −0.38 | 0.19 |
| XS06b lowcorr | −corr(asset,market) | all | 0.74 | 1.00 | 0.286 | 0.092 | −0.19 | 0.18 |

## Verify phase — 3 scettici (`verify_survivors.py`)

Ipotesi sotto test: *"non sono N edge indipendenti, ma UNA scommessa di regime — short la
spazzatura high-beta nell'alt-bear 2024-26 — travestita da 30 maschere; il jackknife è robusto solo
DENTRO quel regime."* Ricostruito il book più forte per famiglia e:

**S1 — matrice di correlazione mutua (>0.6 = stessa scommessa).** Esito SFUMATO:
- Il cluster low-vol È una sola scommessa: **XV01 = XU02 = 1.00** (identici), XV01↔XV02 0.65,
  XV01↔XV03 0.67, XV02↔XV03 0.44.
- MA **XM09, XL02, XS06b, XR02 sono distinti** dal cluster e tra loro (corr media off-diagonale
  solo **+0.20**, solo 18% delle coppie |r|>0.6). L'ipotesi "tutto una scommessa" è **parzialmente
  falsa**.

**S2 — carico su short-beta / short-market** (factor di riferimento sullo stesso panel:
SHORTBETA = book su −beta; SHORTMKT = −market alt equal-weight):
- **Cluster low-vol = short-alt-beta confermato:** XV03 1.00/0.70, XV01/XU02 **0.67/0.64**,
  XV02 0.44/0.37. *Non* market-neutral: è un tilt short del mercato alt.
- **NON short-beta:** XM09 0.08/0.15, XR02 −0.21/−0.18, XL02 0.19/0.26, XS06b 0.36/0.39.

**S3 — Sharpe per anno solare (l'edge è ~solo 2025?):**

| survivor | 2024 | 2025 | 2026 |
|----------|------|------|------|
| XV02_lowidiovol | 0.07 | 1.87 | 2.12 |
| XV01/XU02 lowvol | 1.17 | 1.52 | **−0.09** |
| XV03_lowbeta | −0.25 | 0.98 | 0.12 |
| XS06b_lowcorr | 0.26 | 1.34 | 0.32 |
| **XM09_trendgmom** | **0.82** | **0.50** | **0.74** |
| XL02_voltrendmom | 0.30 | **−0.14** | **−0.43** |
| **XR02_revgated** | **0.84** | **0.40** | **2.68** |

## Conclusioni (oneste)

1. **Cluster low-vol / low-beta (XV01, XU02, XV02 in parte, XV03) = tilt short-alt-beta di regime.**
   S2 lo inchioda (carico 0.44-0.70 su short-market): non è un fattore market-neutral, è "short la
   spazzatura" mentre gli alt sanguinano vs BTC. XV01/XU02 **già in decadimento (2026 −0.09).** Non
   può dimostrare di sopravvivere a un flip alt-bull. → **RIGETTATO come sleeve.** Conferma
   l'osservazione 4874 (XS04b = regime-dependent short-beta tilt) generalizzata all'intera famiglia.

2. **XL02 (vol-trend momentum) = overfit al panel iniziale.** FULL Sharpe più alto (1.83) ma S3 lo
   uccide: 2025 −0.14, 2026 −0.43. Il numero full è guidato dal 2024, ora è morto. → **RIGETTATO.**

3. **2 LEAD genuini** — distinti (S1), NON short-beta (S2), positivi in **tutti e 3 gli anni** (S3):
   - **XM09 — cross-sectional momentum gated dal trend di mercato.** Long top-k/short bottom-k alt,
     attivo solo quando la somma trailing del mercato equal-weight è >0. Sharpe 0.82/0.50/0.74,
     short-beta-load 0.08, corr TP01 −0.07, uplift hold 0.556 / jackknife 0.355. È il candidato più
     regime-robusto. **Caveat:** stessa FAMIGLIA di XS01 (x-sec momentum) su universo più largo (49)
     con gate diverso (trend di mercato vs dispersione) → più un **possibile affinamento di XS01**
     che una sleeve nuova; corr XS01 0.25, ma marginal scorer dice che ADDS oltre XS01.
   - **XR02 — short-term reversal gated da alta-vol.** Reversal a 3g attivo solo quando la vol
     realizzata di mercato è nel regime alto (>p70 espandente). Sharpe 0.84/0.40/**2.68**,
     short-beta-load −0.21, corr a tutto il resto ~0/negativa, hold-out Sharpe 2.27. Microstruttura
     reale (overreaction in panico). **Caveat:** H=3 → **turnover alto**; il reversal vive proprio
     sull'illiquidità che lo rende costoso da eseguire (l'harness addebita fee sul turnover e regge,
     ma il fill reale su alt minori è ottimistico).

## Perché NON deployabili adesso (caveat trasversali)

- **Panel ~2.5 anni a regime unico.** Anche i 2 lead hanno hold-out = 2025-26 = stesso macro-regime.
  Suggestivi, non robusti come i 6 anni BTC/ETH.
- **STAT-MODE di esecuzione.** Un book cross-sectional a 10-19 gambe (long-k+short-k) su alt non è
  eseguibile col capitale attuale (conto reale ~$600; servono ~$20k per gambe sensate, come già
  notato per XS01). Sono segnali da monitorare, non ordini.
- **Lezione confermata (di nuovo):** su un panel corto a regime unico il jackknife drop-one-month
  certifica la robustezza DENTRO il regime, non ATTRAVERSO i regimi. Il discriminante decisivo è
  stato **S2 (carico su short-beta) + S3 (consistenza per-anno)**, non lo Sharpe né l'uplift
  hold-out (che il cluster regime-bet aveva altissimi: upliftHold fino a 1.20).

## Azioni

- **Nessuna modifica al portafoglio live** (TP01 55% + XS01 25% + VRP01 20% invariato).
- **Forward-monitor** i 2 lead (XM09, XR02) quando il panel HL accumula un secondo regime.
- **XM09 come affinamento candidato di XS01** (gate trend di mercato + universo 49) da valutare a
  parità di sleeve, NON come sleeve aggiuntiva, in una prossima iterazione.
- Harness `xslib.py` + 43 script + `verify_survivors.py` committati come riferimento riusabile.
