# PREVDAY come overlay di tail-hedge sul portafoglio — simulazione d'impatto (NON deploy)

**Data:** 2026-06-21 (segue la trilogia fill-haircut / turnover-hedge / bootstrap)
**Script:** `scripts/portfolio/prevday_overlay.py`
**Esito:** a peso 10%, PREVDAY taglia il maxDD FULL del portafoglio **14.3% → 9.9% (−31%)** e alza
l'hold-out Sharpe **1.66 → 1.97 (+0.31)**. 10% è vicino all'ottimo di DD. MA è tutto IN-SAMPLE: il
prize si materializza solo SE l'edge di PREVDAY persiste forward. PREVDAY resta FORWARD-MONITOR.

## Setup

Simulazione che NON tocca il registry di produzione: prende il portafoglio attivo (TP01 55% + XS01
25% + VRP01 20%), riscala i tre sleeve a (1−W) mantenendone le proporzioni, e aggiunge PREVDAY a
peso W. Sweep W ∈ {0,5,10,15,20%}. PREVDAY = libro 1h breakout-continuation, parametri congelati,
50/50 BTC+ETH, fee 0.10% RT. Outer-join del portafoglio: PREVDAY dal 2018, VRP01 dal 2021, XS01 dal
2024 → nel 2019-20 PREVDAY pesa di fatto >W (solo TP01 accanto); nell'hold-out 2025+ (tutti e 4
attivi) pesa esattamente ~W → **l'HOLD-OUT è il confronto pulito a "10%"**.

## Sweep peso overlay

| peso PREVDAY | FULL Sharpe | FULL DD | HOLD Sharpe | HOLD DD | HOLD ret |
|--------------|------------:|--------:|------------:|--------:|---------:|
| BASELINE (55/25/20) | 1.68 | 14.3% | 1.66 | 3.4% | +16.7% |
| 5% | 1.80 | 11.1% | 1.83 | 3.3% | +17.8% |
| **10%** | **1.88** | **9.9%** | **1.97** | 3.3% | **+19.0%** |
| 15% | 1.93 | 10.3% | 2.06 | 3.3% | +20.2% |
| 20% | 1.95 | 10.6% | 2.09 | 3.4% | +21.4% |

(PREVDAY standalone: FULL Sh 1.23 / DD 26.7%; HOLD Sh 1.28 / DD 10.8%.)

## Lettura a 10%

- **FULL: Sharpe +0.20 (1.68→1.88), maxDD 14.3%→9.9% (−4.4pp ≈ −31%).** Comportamento da tail-hedge:
  la gamba short ammortizza i crash storici (2019-21, 2022).
- **HOLD-OUT: Sharpe +0.31 (1.66→1.97), ret +16.7%→+19.0%, DD 3.4%→3.3% (già bassissimo).** Nel
  regime recente il beneficio è rendimento/Sharpe, non taglio DD.
- **10% ≈ ottimo di DD.** Oltre, lo Sharpe sale ancora (1.93→1.95) ma il maxDD FULL smette di
  scendere (10.3→10.6%): stai solo aggiungendo rischio direzionale short. Argomento per ~10% in
  chiave hedge (massimizza il taglio-coda per unità di rischio aggiunto).

## Per anno (baseline → overlay 10%)

| anno | ret | DD |
|------|-----|----|
| 2019 | +11.3 → +15.2 | 10.3 → 8.2 |
| 2020 | +51.1 → +53.1 | 8.4 → 6.3 |
| 2021 | +32.5 → +28.3 | 5.2 → 4.3 |
| 2022 | −3.0 → −1.6 | 3.7 → 3.0 |
| 2023 | +11.2 → +11.4 | 9.2 → 9.9 |
| 2024 | +24.4 → +25.7 | 3.9 → 3.4 |
| 2025 | +12.0 → +12.0 | 3.4 → 3.3 |
| 2026 | +4.2 → +6.2 | 2.6 → 2.2 |

Migliora o pareggia quasi ovunque; costa solo nel toro 2021 (premio d'assicurazione atteso per un
hedge) e leggermente sul DD 2023; paga nel bear 2022 e nel 2026.

## Verdetto

L'overlay 10% è **attraente in simulazione** — taglia il drawdown FULL di ~31% e alza l'hold-out
Sharpe +0.31, con 10% vicino all'ottimo di DD. Ma:
1. **È in-sample.** I guadagni assumono che l'edge di PREVDAY persista — il forward-monitor esiste
   proprio per verificarlo. Questa simulazione quantifica il PRIZE, non lo prova.
2. **Outer-join:** il taglio-DD storico è gonfiato dal peso effettivo >10% nel 2019-20; il read
   pulito a 10% è l'hold-out (prize = Sharpe +0.31).
3. Incidentale: il 3-way TP01+XS01+VRP01 baseline qui fa FULL 1.68 / HOLD 1.66.

**Azione: nessuna.** PREVDAY resta FORWARD-MONITOR (registry di produzione invariato). Quando il
track record forward avrà ~2-3 mesi, ri-valutare l'overlay 10% con la stessa metrica (taglio-DD +
hold-out Sharpe) su dati VERAMENTE fuori campione. Lo script è il riferimento per quel confronto.
