# 2026-06-19 — Sintesi ricerca post-reset (5 track) e verdetto

Prima ondata di ricerca sui dati **certificati** BTC/ETH (Deribit mainnet, ~2 bps vs
Coinbase USD), con harness onesto condiviso `src/backtest/harness.py` (ingresso eseguibile
a `close[i]`, fee 0.10% RT, exit intrabar TP/SL, OOS/per-anno). Branch
`strategy-research-2026-06`.

## I 5 track

| Track | Famiglia | Esito |
|-------|----------|-------|
| **A** | Trend/Momentum (TSMOM, Donchian, EMA, vol-scaled) | 5m/15m morti (fee); 1h = residuo reale ma celle singole non robuste |
| **B** | ML walk-forward (logistic/GBM su feature di forma) | edge debole ma REALE su BTC (+83% OOS, Sharpe 0.57), ~+0.58 €/d su 2000 |
| **C** | Mean-reversion / range (fade, RSI2, VWAP) | **MORTO** — negativo anche a fee=0. Conferma: la vecchia libreria fade era artefatto |
| **D** | **Trend portfolio vol-targeted BTC+ETH** | ✅ **DEPLOYABLE** — robusto, positivo ogni anno |
| **E** | Cross-sectional BTC↔ETH + ensemble | RV debole (muore a 1.5bps/gamba); ensemble dimezza il DD ma non alza il ritorno |

## Il vincitore: Track D — trend portfolio (l'unico che guadagna in modo robusto)

TSMOM multi-orizzonte (blend 1-3-6 mesi su barre 1h), **vol-targeting** (posizione ∝
1/vol realizzata, target 20% annuo), portafoglio **50/50 BTC+ETH**, fee 0.10% RT. Un solo
set di parametri per entrambi gli asset.

- **LONG-SHORT 50/50:** CAGR +14.2%, **Sharpe 1.00**, maxDD 18.9%, positivo ogni anno 2019-2026.
- **LONG-FLAT 50/50 (migliore risk-adj):** CAGR +15.9%, **Sharpe 1.32**, **maxDD 13.3%**.
- Robusto: plateau di Sharpe ~1.0 su griglia target-vol/leva/orizzonti; regge fee fino a 0.40% RT;
  su entrambi gli asset; **non** è un picco fortunato (a differenza delle "star" di Track A).
- Tesi confermata: il valore del trend è **tagliare il drawdown** (B&H DD ~78% → trend DD ~13-19%)
  con Sharpe ≥ B&H → si può scalare il rischio (target-vol) e diversificare BTC+ETH.
- Caveat onesto: l'edge è più forte 2018-21 (Sharpe 1.63) che 2022-26 (Sharpe 0.57). Dimensionare
  sul regime recente.

## Il verdetto sul target €50/giorno

Una strategia che **guadagna** in modo robusto ESISTE (Track D). Ma il target "€50/giorno
medio partendo da 2000 in 1-2 anni" **non è raggiungibile onestamente**: sono ~2.5%/giorno.

La leva NON è la scorciatoia (alza il DD verso la rovina). La vera leva è **target-vol +
capitale + tempo**:

| target-vol | leva usata | CAGR | Sharpe | maxDD | €/giorno (2k) |
|-----------|-----------|------|--------|-------|---------------|
| 20% | 0.23x | +14% | 1.00 | 19% | +0.73 |
| 40% | 0.45x | +28% | 1.00 | 35% | +3.73 |
| 60% | 0.68x | +40% | 1.00 | 48% | +7.96 |
| 80% | 0.90x | +50% | 0.99 | 60% | +13.78 |

Per **€50/giorno steady-state** servono ~**137k di capitale** (config conservativa, DD~19%),
oppure DD da rovina. Partendo da 2000 a CAGR ~28% (target-vol 40%, DD 35%) il capitale che
genera €50/giorno arriva in ~10-13 anni, non in 1-2.

## Conclusione operativa

1. **Esiste un edge dispiegabile e onesto**: il trend portfolio vol-targeted (Track D).
   È il primo risultato robusto post-reset.
2. **Non esiste alcuna scorciatoia** verso €50/giorno su 2000 in 1-2 anni con questi dati
   (BTC/ETH 5m-1h). Il limite è strutturale: due asset, alta correlazione, fee.
3. Prossimi passi onesti se si vuole alzare il soffitto: (a) dimensionare Track D a un
   target-vol/DD tollerabile e farlo girare in paper, (b) cercare edge di **magnitudine
   diversa** (non più diversificazione di edge deboli) — il che richiede dati che oggi non
   abbiamo certificati (universo più ampio, microstruttura, funding/opzioni backtestabili).

Script: `scripts/research/track{A,B,C,D,E}_*.py`. Diari di dettaglio: `2026-06-19-track*.md`.
