USDE allineato a quota 0,64 su ordine dell'operatore (238 USDE venduti, slack +$266 = OK)

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@@ -76,7 +76,7 @@ lorda massima 1,0x**, e nessun livello di capitale cambia il profilo di rischio
 📌 **Modello di margine: `Cross: Standard Margin` (X:SM) dal 2026-08-31**, cambiato dall'operatore. Prima era **Segregated** (S:SM), e sotto quello l'USDE **non faceva margine**: e' il motivo per cui la misura dell'haircut trovava $0,0000 accantonati — si cercava un parametro non in vigore. Il passaggio e' verificabile dal gateway: `available_funds` USDC e' passato da ~$1.400 a **$2.011,09**, contro $2.010,90 attesi con haircut 5% (scarto **$0,19** — seconda conferma indipendente del 5%). ⚠️ **Cosa ha comprato, misurato**: **$611** di margine utilizzabile — inutile a 0,28x di leva, serve solo sopra ~1,4x che non e' autorizzata — e **+11 USDE (~$11)** di capienza sul tetto. **Cosa e' costato**: sotto segregato l'USDE era **ring-fenced** dalle perdite del libro (solo il silo USDC rispondeva delle posizioni); sotto cross **l'intero conto risponde**. Non morde oggi (perdita massima plausibile ~$617 col disaster-SL, dentro il solo USDC), ma il rischio strutturale e' cambiato verso: **se un giorno il cross non servisse piu', tornare a S:SM ri-recinta l'USDE**. 📌 **X:PM valutato e SCARTATO il 31/08 senza provarlo** — la risposta era gia' nella pagina margini: **Available Balance $1.935,14 contro $2.011,73** di X:SM (−$76,59) e margini piu' alti su entrambe le misure, **MM 3,43% contro 0,37% (~9×)**. Il PM e' basato su scenari e premia il rischio che si **compensa**: due long direzionali nudi sono il suo caso peggiore, e paga lo scenario di stress invece dell'aliquota piatta. **Cosa lo riapre**: il deploy di VRP01 o di un altro sleeve di opzioni — allora il rischio inizia a compensarsi e il confronto cambia di segno. ✅ **Confermato il 31/08 a X:SM attivo** e su misure pulite: la KB da' l'USDe al 5% sotto entrambi i modelli, quindi l'haircut si cancella e l'inversa della riga CROSS da' il margine di POSIZIONE — **$88,23 sotto PM contro $11,64 sotto SM, 7,6×**, e 9,3× la MM. La riga X:SM era una **proiezione di un modello inattivo** e oggi si riproduce al centesimo ⇒ anche la riga X:PM era affidabile: decidere senza provare era corretto. 🚨 **L'«IM %» della pagina margini NON e' il margine delle posizioni**: e' `(margin_balance − available)/margin_balance`, e da noi e' **74% haircut** (e' salita da 2,13% a 2,15% *perche' abbiamo comprato USDE*, non perche' sia salito il rischio). La **MM** e' pulita e ha base diversa. 📌 **La pagina margini non serve piu' come schermata**: la riga CROSS **e'** `available_funds` del gateway (scarto $0,01) e `r0831_margini_conto.live()` la ricostruisce, haircut compreso. 📌 **L'equity che il book somma e' la RICCHEZZA, non la capacita' di margine** — giusta per accorgersi di un'uscita di fondi (il difetto del 26/08), sbagliata se la si usasse per dire quanto margine c'e'.
 
 📌 **Dal 2026-08-26 l'equity del book somma USDC + USDE** (valutato
-all'indice pubblico `usde_usdc`): il conto tiene **3.088,7 USDE, quota 68,7%** (**IDONEO** dal 28/08;
+all'indice pubblico `usde_usdc`): il conto tiene **2.851,9 USDE, quota 64,0%** dal 10/09 14:16Z (allineato al bersaglio di `cuscino_watch` su ordine dell'operatore: 238 USDE venduti in 3 ordini a 1,0000, slack +$266 = OK; era 3.088,7 / 68,7% dal 06/09) (**IDONEO** dal 28/08;
 500 → 644 il 30/08 → **3.088,7 il 06/09** su autorizzazione dell'operatore *«usa piu' USDE»* e *«cerca la %
 massima raggiungibile»*, dopo che il versamento di **$2.410,14 del 04/09** aveva dimezzato la quota a 14,6%).
 🚨 **Il TETTO del venue del 30-31/08 (~31,2-31,9%) il 06/09 NON C'ERA**: sonda a saldo crescente
@@ -453,7 +453,7 @@ d'ancora in modo diverso (nella differenza si cancella in parte, nel livello per
    il cuscino piu' un 20% — il DOPPIO del preavviso, altrimenti ogni 🚨 sarebbe seguito da un ⚠️ per costruzione). Guardie: `execution_enabled` del libro (disarmare il libro disarma anche questo), niente
    vendita sotto `depeg_warn` (decide l'operatore), un tentativo ogni 6h, le guardie proprie di `usde_convert`;
    marcatore «gia' detto» = esito dell'invio (§5.2). **Primo giro (13:00Z): gia' PREAVVISO, slack +$26** su $1.335
-   richiesti — la marcatura del libro dal 06/09 lo aveva consumato senza che nessuno lo vedesse. ✅ **Ratchet chiuso lo stesso giorno (issue #7, «riportarla a quota in autonomia»)**: quarto stato **ECCEDENTE** (slack > 40% del cuscino ⇒ **acquisto** di USDE fino allo stesso bersaglio 0,64). Le tre bande stanno in `config/live.json` (`cuscino_preavviso_frac` 0,10 · `cuscino_margine_frac` 0,20 · `cuscino_riacquisto_frac` 0,40, `usde.bande_cuscino` verifica l'ordine) e **`quota_target` 0,70 non esiste piu'**: a 0,70 lo slack era ZERO per costruzione e ogni ora in perdita avrebbe venduto. Isteresi [0 ; 0,40]×cuscino con bersaglio unico 0,20: per oscillare servono ±6% di equity di slack = **±8,6% di equity USDC (~$380)**, un giro costa ~6 bps sull'importo mosso; un bonifico alza lo slack di 0,7×importo e sopra ~9% dell'equity fa scattare il riacquisto da solo. Soglie dichiarate, non ottimizzate (M8). ⚠️ Trovato al primo giro vero (13:53Z): l'allerta PREAVVISO **non e' partita** — Telegram in HTML rifiuta un `<` nudo («(< 10%…)»); l'escape sta nel **sink** (`notifier.notify`, `html.escape` su titolo e valori: copre tutti i 45 chiamanti, incluso il campo `motivo` che la revisione ha trovato ancora scoperto), `allerta_errore` registrato nel record (P3). Un guasto persistente da ECCEDENTE (tetto del venue tornato, book illeggibile) si ritenta **una volta al giorno**, da SCOPERTO ogni 6h; una config con bande fuori ordine da' **BLIND con motivo**, non un traceback ingoiato dal cron. ⚠️ **0,64 e' una DERIVAZIONE dell'autore** (margine 0,20 sul cuscino), non una decisione dell'operatore: il bersaglio registrato il 30/08 era 0,70, e la differenza vale ~$10/anno di resa. Da confermare, o cambiare `cuscino_margine_frac` (0,10 ⇒ 0,67, al prezzo di un ⚠️ dopo ogni vendita). 📌 **Stato al 10/09 14:0xZ: quota 69,3%, PREAVVISO (slack +$30)** — sopra il bersaglio 0,64 ma sopra zero: il sorvegliante vende alla prima ora sotto zero; allinearlo subito e' `usde_convert --quota 0.64 --esegui` (237 USDE). Il tetto del venue in `usde_convert.piano` ora vale **solo in acquisto**: bloccava anche la vendita, e con `venue_cap_frac` rimesso in config la riconversione sarebbe stata morta. `tests/test_cuscino_watch.py` (24).
+   richiesti — la marcatura del libro dal 06/09 lo aveva consumato senza che nessuno lo vedesse. ✅ **Ratchet chiuso lo stesso giorno (issue #7, «riportarla a quota in autonomia»)**: quarto stato **ECCEDENTE** (slack > 40% del cuscino ⇒ **acquisto** di USDE fino allo stesso bersaglio 0,64). Le tre bande stanno in `config/live.json` (`cuscino_preavviso_frac` 0,10 · `cuscino_margine_frac` 0,20 · `cuscino_riacquisto_frac` 0,40, `usde.bande_cuscino` verifica l'ordine) e **`quota_target` 0,70 non esiste piu'**: a 0,70 lo slack era ZERO per costruzione e ogni ora in perdita avrebbe venduto. Isteresi [0 ; 0,40]×cuscino con bersaglio unico 0,20: per oscillare servono ±6% di equity di slack = **±8,6% di equity USDC (~$380)**, un giro costa ~6 bps sull'importo mosso; un bonifico alza lo slack di 0,7×importo e sopra ~9% dell'equity fa scattare il riacquisto da solo. Soglie dichiarate, non ottimizzate (M8). ⚠️ Trovato al primo giro vero (13:53Z): l'allerta PREAVVISO **non e' partita** — Telegram in HTML rifiuta un `<` nudo («(< 10%…)»); l'escape sta nel **sink** (`notifier.notify`, `html.escape` su titolo e valori: copre tutti i 45 chiamanti, incluso il campo `motivo` che la revisione ha trovato ancora scoperto), `allerta_errore` registrato nel record (P3). Un guasto persistente da ECCEDENTE (tetto del venue tornato, book illeggibile) si ritenta **una volta al giorno**, da SCOPERTO ogni 6h; una config con bande fuori ordine da' **BLIND con motivo**, non un traceback ingoiato dal cron. ⚠️ **0,64 e' una DERIVAZIONE dell'autore** (margine 0,20 sul cuscino), non una decisione dell'operatore: il bersaglio registrato il 30/08 era 0,70, e la differenza vale ~$10/anno di resa. Da confermare, o cambiare `cuscino_margine_frac` (0,10 ⇒ 0,67, al prezzo di un ⚠️ dopo ogni vendita). 📌 **Allineato il 10/09 14:16Z su ordine dell'operatore**: `usde_convert --quota 0.64 --esegui`, 238 USDE in 3 ordini @ 1,0000, quota 69,4% → 64,02%, slack +$266 = **OK** (era PREAVVISO a +$29). Il tetto del venue in `usde_convert.piano` ora vale **solo in acquisto**: bloccava anche la vendita, e con `venue_cap_frac` rimesso in config la riconversione sarebbe stata morta. `tests/test_cuscino_watch.py` (24).
 
 18. ✅ **RIPARATO (2026-09-09 sera).** `cblib.spot_series` + `asof(ts)` guardava **un'ora avanti** (feed
    1h etichettato all'apertura: verificato, chiusura 1h a T == chiusura 5m a T+55 nel 100% delle barre)