diff --git a/tests/test_trend_portfolio.py b/tests/test_trend_portfolio.py
index 07b1e44..91915a8 100644
--- a/tests/test_trend_portfolio.py
+++ b/tests/test_trend_portfolio.py
@@ -60,11 +60,14 @@ def test_paper_advance_matches_backtest_slice():
     # equity sull'ultimo tratto (skip warmup)
     tail = combo[-500:]
     eq_ref = np.cumprod(1.0 + np.clip(tail, -0.99, None))
-    # ricostruzione "alla paper" deve dare lo stesso fattore
-    factor = float(eq_ref[-1] / eq_ref[0])
+    # ricostruzione "alla paper" deve dare lo stesso fattore. NB fix 2026-07-24:
+    # l'equity parte da 1.0 PRIMA della fetta -> il fattore della fetta e' eq_ref[-1].
+    # (Il vecchio eq_ref[-1]/eq_ref[0] divideva via (1+tail[0]): passava solo finche'
+    # combo[-500] era esattamente 0.0 — bug latente emerso con l'avanzare dei dati.)
+    factor = float(eq_ref[-1])
     assert factor > 0
     # sanity: il fattore equivale al prodotto dei (1+combo)
-    assert np.isclose(factor, np.prod(1.0 + np.clip(tail, -0.99, None)) / (1.0), rtol=1e-9)
+    assert np.isclose(factor, np.prod(1.0 + np.clip(tail, -0.99, None)), rtol=1e-9)
 
 
 def test_tsmom_blend_range():