L'operatore ha verificato su Revolut: R2US assente, ZPRR e SPY4 presenti.
(1) ZPRR (Xetra EUR) == R2US (Londra USD): stessa ISIN IE00BJ38QD84, stessa classe di
quote, stesso NAV. La gamba small cap e' risolta. Regola: si cerca per ISIN, non per
ticker — lo stesso fondo ha ticker diversi su borse diverse.
(2) SPY4 IE00B4YBJ215 NON e' small cap ne' S&P 500: e' SPDR S&P 400 MID cap (l'S&P 500
e' SPY5). Misurato come ripiego su 6.5 anni: Sharpe 0.86 vs 0.86, corr fra i due sleeve
0.991, peggiore in 3/7 anni = moneta. Sulla finestra corta di 3.2 anni sembrava -0.15:
era rumore. Ripiego accettabile per ragione meccanica (small e mid USA correlano ~0.95
giornaliero), NON validato — e' proprio perche' non si distinguono che la scelta non
conta.
(3) CORREZIONE a un'indicazione data ieri. Avevo scritto "una linea in EUR aggiunge la
conversione per ordine". Vero solo per un conto in USD: per un conto in EURO vale
l'opposto. L'esposizione economica e' identica (il fondo detiene attivi USD, nessuna
delle due linee e' coperta) — la valuta di quotazione non copre nulla, decide solo se
serve una conversione. Regola giusta: prendere la linea nella valuta del proprio saldo.
Misurato: turnover lordo $13.655/anno su $10k -> 25bps = -0.07 Sharpe = $34/anno = ~$1.6
per ordine, contro una soglia di $18.90.
Regola generale: un costo di conversione non e' una proprieta' dello strumento ma della
coppia strumento-CONTO.
Book, pesi, cron, config INVARIATI. 447 test verdi (+3).
Co-Authored-By: Claude Opus 5 (1M context) <noreply@anthropic.com>
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Domanda dell'operatore: "usiamo revolut o degiro". Risposta misurata: cambiare
broker non sblocca nulla (il PRIIPs e' una norma, non una politica di IB); cambiare
VEICOLO si', e costa ~zero.
CORREZIONE A UNA MIA AFFERMAZIONE. La nota in gtaa.py diceva che gli UCITS fanno
perdere la validazione a 30 anni. Falso: il PRIIPs vieta di COMPRARE, non di
GUARDARE — i prezzi dei 6 ETF USA restano leggibili, quindi il segnale gira sui 30
anni per sempre e cambia solo il veicolo su cui si incassa.
Misure (3 lenti, un grado di liberta' per volta, 6.3 anni comuni):
L0 segnale USA + rend. USA Sh 0.81 / CAGR 3.96%
L2 segnale UCITS + rend. UCITS Sh 0.84 / CAGR 4.08%
drag del veicolo +0.10%/anno EW, coerente coi TER; ritenuta USA ~35bps a FAVORE
dell'UCITS e non inclusa nel drag.
Lo stimatore ovvio sbagliava: la media delle differenze giornaliere dava -0.47%/anno
su CSPX contro -0.06% vero (SE ~7%/anno = 15x la quantita' stimata, piu' drag di
varianza). La deviazione fra veicoli sullo stesso indice si misura sul RAPPORTO
CUMULATO.
Il vincolo non e' il broker ma il prezzo di UNA azione, che e' una scelta: CSPX $802
vs VUAA $144 sullo stesso S&P 500. A $3.000 con azioni intere l'insieme STORIA tiene
4/6 gambe (a mercato il 33%), l'insieme DEPLOY 6/6 (65%) -> il frazionamento non
serve. Letto su gambe-vive+vol, non su Sharpe: il vincolo intero ALZA lo Sharpe
perche' de-leveraggia (null de-levering, 4a occorrenza).
Resta da verificare una cosa sola: 77-149 ordini/anno contro soglie $0.90 ($3k) /
$2.23 ($10k) / $7.62 ($50k) per ordine. Raccomandazione: restare su IB.
Feed equity: aggiunto il CROSS-CHECK che mancava (src/data/eq_crosscheck.py). Il
primo veicolo estero ha trovato subito CSPX 2012-01-13 con open/high in USD e
low/close in EUR (fattore 1.2797 = EURUSD del giorno), invisibile alla guardia
maxret>50% — stesso schema dello split 2:1 del 25/07. Soglia non tarabile sulla
deviazione (rumore 9.90%, margine 2.2x): cambiata statistica in |dev|/movimento del
gemello -> margine 5.3x. Limite EURUSD 1.09 dichiarato e chiuso sul DANNO (dSharpe
mediano -0.003), congelato in un test.
Book, pesi, cron, config INVARIATI. 435 test verdi (+24).
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Adriano Dal Pastro