# 2026-06-08 — Portafoglio live REALE-only: i €2000 ai soli sleeve eseguiti

Decisione utente: il portafoglio live deve mostrare il **risultato reale puro**. I €2000
si dividono SOLO tra i 14 sleeve che eseguono davvero (6 fade + DIP01 + 5 pairs + SH01);
i 3 multi-asset (TR01/ROT02/TSM01), non eseguibili in reale (bloccati dal capitale),
escono dal pool e girano **solo per statistica**.

## Implementazione (runner-level, non rompe le definizioni)

- `portfolios.yml`: `paper_sleeves: [TR01, ROT02, TSM01]`.
- `runner`: separa `live_specs` (pool/pesi/ledger) da `paper_specs`. I paper:
  - capitale NOZIONALE fisso = `total_capital / N_sleeve_totali` (la fetta equal che
    avrebbero avuto), NON dal pool;
  - girano in `data/portfolio_paper_stats/` (binario separato);
  - ticcati per statistica ma MAI in `ledger.update_equity` → non toccano l'equity reale.
- `hourly_report`: la sezione multi-asset ora legge `portfolio_paper_stats/` ed è
  etichettata "PAPER — solo statistica, FUORI dal conto reale".

## Pesi del portafoglio reale-only (14 sleeve, cap)

sum=1.0; non-cappati 0.0873 (erano 0.0647 su 17), PAIRS 0.33 (cap), SHAPE 0.0588 (cap,
SH ciascuno 0.0294). Il cap SHAPE resta valido e protettivo anche su 14.

## Il costo, misurato e accettato

| | FULL Sh | FULL DD | OOS Sh | OOS DD |
|---|---|---|---|---|
| PORT06 completo (17, validato) | 6.43 | 3.96% | 8.58 | 1.36% |
| **REALE-only (14, live ora)** | 6.49 | **5.34%** | 8.54 | **1.70%** |

Perdendo i 3 diversificatori PAPER (corr 0.07), il DD del portafoglio reale sale
~3.96→5.34% FULL e 1.36→1.70% OOS, Sharpe sostanzialmente invariato. È il **prezzo di
vedere il risultato reale puro** invece di una curva mista reale+paper: scelta
consapevole dell'utente. I PAPER restano misurati per ri-integrarli quando saranno
eseguibili (SH01 è già stato integrato oggi; i multi-asset attendono capitale ~€20k).

## Note di transizione

- Il ledger `PORT06` (code invariato) ora rappresenta i 14 reali: la curva equity ha
  una discontinuità di composizione da questo deploy (atteso).
- I 3 paper ripartono puliti in `portfolio_paper_stats/` con capitale nozionale uniforme
  (statistica comparabile); i vecchi status in `portfolio_paper/` restano come storico.