Quanto è versamento e quanto è guadagno

La forma della curva

Per i primi sette anni il capitale è quasi solo la somma dei bonifici: il book aggiunge poco perché ha poco su cui lavorare. Il sorpasso — l'anno in cui il guadagno cumulato supera tutto il denaro versato — arriva all'8º anno nel modello lordo e all'11º col fisco dentro. Da lì la curva cambia natura: smette di essere un piano di risparmio e diventa un capitale che lavora.

Versare di più non anticipa il sorpasso — lo ritarda, perché alza l'asticella che il guadagno deve superare. A €500/mese cadeva al 7º anno; qui all'8º. Quello che i €300 in più comprano è il traguardo, non il momento in cui la strategia prende il sopravvento: la mediana tocca il bersaglio al 12º anno col fisco, contro il 15º a €500.

Cosa comprano i €300 in più

Il confronto è a parità di tutto il resto — stesso book, stessi path, stesso lump da €5.000 — e va letto sulla riga della probabilità, non su quella del capitale: la mediana dice dove finisce metà dei percorsi, la probabilità dice quanti ci arrivano.

Il vincolo dei dieci anni

Anche €800 al mese non bastano per il traguardo in dieci anni: la probabilità col fisco dentro è 25,5%. Serve circa €880–1.050 al mese — e a quel punto si sono versati oltre $119.000 per arrivare a $272.061, cioè a orizzonte corto non fai lavorare la strategia, compri il capitale coi bonifici.

L'imposta durante l'accumulo non era mai stata contata in nessuna traiettoria del progetto: l'aliquota compariva in un solo punto, la lordizzazione del bersaglio in fase di prelievo. L'errore è composto — −15% di capitale a 5 anni, −29% a 10, −42% a 15 — quindi cresce proprio sull'orizzonte su cui si sta decidendo. Le assunzioni (33% sulle plusvalenze, minusvalenze riportabili 4 anni, 0,2% annuo sul valore) sono dichiarate e non sono un parere fiscale.