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2026-07-01 — Affinamento VRP01 (sizing IV−RV / filtro DVOL-momentum / gate TP01): NON MIGLIORA

Script: scripts/research/r0701_vrp_refine.py (solo ricerca: src/ e scripts/live/ non toccati). Esito: NON MIGLIORA — VRP01 baseline resta la config canonica. La cella IS-best (gate TP01-skip) è un falso positivo in-sample da manuale: IS Sharpe 2.07 ma multi-cut 0/5, hold-out −0.14 (vs 0.59 del baseline), DSR 0.71. Nessuna modifica a sleeves._vrp_combo_returns.

Cosa testava (celle NUOVE, verificate non ripetute nei diari)

Stessa pipeline di options_vrp_v2.py (pricing BS su DVOL reale, payoff sul path certificato, fee 12.5% del premio, f=1.0, tenor 7d, spread −0.28/−0.10) — cambiati SOLO gate/sizing:

1. Sizing sul gap IV−RV (carry atteso): size lineare clip(vrp/scale,0,1) (scale 8/12 pt) o percentile espandente causale del VRP; in aggiunta o in sostituzione del gate binario IV-rank. NB: il gate composito "IV-rank>0.30 AND IV−RV>0" è già il baseline (gate_vrp=True).
2. Filtro DVOL-momentum: non vendere se dvol[i]−dvol[i−k] > thr (k∈{5,10}, thr∈{0, 5pt}). (Diverso da dvol_directional 2026-06-29, dove il DVOL-mom era segnale direzionale sul perp.)
3. Gate di regime da TP01: skip o half-size quando TP01 è flat su entrambi gli asset (risk-off).
4. Croce completa: 105 celle, tutte contate nel deflated-Sharpe.

NON ripetuto (già scartato): gestione attiva intra-trade (PT/SL/vol-stop/delta-exit, 2026-06-20-vrp-active-management.md → hold-to-expiry vince).

Metodo: selezione cella in-sample (pre-2025) con floor di attività IS ≥20%, hold-out 2025-26, multi-cut 5 tagli (2023-01→2025-01, richiesti ≥4/5 uplift>0), altlib.deflated_sharpe su tutti i 105 trial, effetto sul portafoglio 4-sleeve (TP01 41.25 / XS01 18.75 / VRP 15 / SKH01 25).

Risultati (book 50/50 BTC+ETH, rendimenti settimanali)

Baseline riprodotto esattamente: FULL Sh 1.09 / IS 1.26 / HOLD 0.59 / DD 12% / worst −7.4% / attivo 41%.

cella	IS Sh	FULL	HOLD	DD	worst	attivo
BASELINE bin+ivr30	1.26	1.09	0.59	12%	−7.4%	41%
sizing lin 8pt (+ivr30)	1.20	1.05	0.61	11%	−7.4%	41%
sizing lin 12pt (+ivr30)	1.12	0.98	0.54	11%	−7.4%	41%
sizing rank (+ivr30)	1.07	0.94	0.54	9%	−5.7%	41%
sizing lin 8pt al posto di ivr	0.89	0.58	−0.38	21%	−7.4%	86%
sizing rank al posto di ivr	1.03	0.69	−0.36	11%	−5.7%	86%
mom k=5 thr=5pt	1.24	1.02	0.37	9%	−6.5%	34%
mom k=10 thr=5pt	1.26	1.08	0.55	9%	−6.5%	31%
mom k=5 thr=0	1.78	1.24	−0.10	5%	−3.9%	20%
mom k=10 thr=0	1.36	0.78	−0.47	7%	−3.9%	18%
tp01-skip	2.05	1.43	−0.14	7%	−4.7%	27%
tp01-half	1.72	1.34	0.27	7%	−4.7%	41%
IS-best: lin8+tp01-skip	2.07	1.43	−0.14	6%	−4.2%	27%

Multi-cut della IS-best vs baseline: uplift negativo in 5/5 tagli (−0.35 → −0.73, monotono peggiorando verso il presente). DSR IS-best 0.709 (<0.95); baseline 0.472 dentro questa griglia (contesto onesto: nemmeno il baseline è statisticamente distinguibile su 105 trial correlati — ma è pre-committed, non selezionato qui). Celle che battono l'hold-out del baseline: 1/105 (lin8pt tp-off, +0.02 — rumore; non selezionabile: sarebbe selection-on-holdout).

Frequenza d'intervento dei gate (settimane-trade del baseline = 163)

• TP01-skip: blocca il 32.5% delle settimane tradabili (TP01 flat il 38% dei giorni della finestra DVOL). NON è ridondante col baseline — lavora tanto — ma lavora male OOS.
• mom thr=5pt: blocca 24-32%; mom thr=0: blocca 60-64% (quasi metà del book).

Portafoglio 4-sleeve (VRP @15%)

VRP nello slot	FULL Sh	FULL DD	HOLD Sh	HOLD DD
baseline	2.12	7.8%	2.21	3.5%
IS-best (lin8+tp01-skip)	2.11	7.8%	2.12	3.5%

Anche a livello portafoglio la variante peggiora l'hold-out (2.21→2.12) e non migliora nulla.

Lettura (perché non migliora)

1. L'alpha del VRP è già tutto nel gate IV-rank binario ("vendi solo vol ricca"). Il sizing proporzionale al gap IV−RV è ridondante dato il gate (Δ ≈ ±0.05, dentro il rumore); usato al posto del gate, riporta dentro le settimane di vol povera e distrugge l'hold-out (−0.36/−0.38). Il carry atteso (IV−RV) NON è un segnale di intensità utile oltre il suo segno+rank.
2. Il gate TP01 è la trappola in-sample perfetta (la lezione macro-gate al contrario): schiva il 2022 (−6%→0%) gonfiando l'IS a 2.05, ma nel 2025-26 TP01 è flat proprio nei regimi di vol ricca in cui la vendita gated di put guadagna — il gate taglia le settimane migliori dell'hold-out (0.59→−0.14). Short-vol gated e trend sono complementari, non condizionabili l'uno sull'altro.
3. Il DVOL-momentum non aggiunge protezione: il crash-skip IV-rank>0.90 + il long wing dello spread coprono già il run-up di vol; thr=0 è troppo aggressivo (blocca ~60%), thr=5pt è neutro (mai meglio del baseline su hold-out).

Onestà / caveat (invariati)

Premio MODELLATO su DVOL ATM (no skew), book 1d, f di stress reale non catturato → tutto questo resta dentro il modello; il verdetto massimo possibile era "sleeve modellato migliorato", e non è stato raggiunto. Il DSR sulla griglia è un limite superiore (celle correlate + ~20 config storiche di options_vrp_lab/_v2 non contate).

Azione

Nessuna. VRP01 resta com'è (bin + gate_vrp + ivr30 + crash-skip 0.90, hold-to-expiry). Terzo tentativo di affinamento fallito (dopo active-management e — per il portafoglio — DVOL overlay): il filone "migliorare VRP01 dentro il modello" è da considerarsi esaurito; il prossimo passo utile resta quello noto: f di stress reale quando cerbero-bite cattura un crash + skew reale sul long wing.

Script: scripts/research/r0701_vrp_refine.py (--skip-portfolio per la sola griglia).