Adriano Dal Pastro
c9b89739c1
Il cross-section e' morto (EQ-MOM01), ma il trend DIFENSIVO time-series su SPY regge — stesso tipo di TP01 nel crypto. TSMOM multi-orizzonte / SMA-200 long-flat, causale, netto fee, OOS 2015+. RISULTATO: Sharpe 0.54->0.62/0.65, maxDD DIMEZZATO (55%->~27%; nei bear lenti piu': GFC 19% vs 55%, dot-com 26% vs 49%, COVID 17% vs 34%). Plateau robusto (0.56-0.65), fee-robusto (0.48 a 0.10%/lato), basso turnover, eseguibile a $0.5-2k (switch mensile SPY/cash). SMA-200 = piu' semplice E migliore. CAVEAT: e' risk-management non alpha (CAGR -2/3pp); i tagli grossi sono in-sample (OOS 2015-26 quasi tutto toro -> ha seguito SPY a beta minore, ma COVID dimezzato). long-bonds TLT non convince. Lezione cross-mercato confermata: il valore robusto e' ridurre il rischio (trend long-flat), non battere il buy&hold. Prossimo: trend multi-asset/GTAA + diversifica la sleeve crypto? Co-Authored-By: Claude Opus 4.8 (1M context) <noreply@anthropic.com>
2.9 KiB
2026-06-22 — EQ-TREND01: trend DIFENSIVO su SPY = edge difensivo REALE (analogo di TP01)
Contesto
Il momentum cross-sectional settoriale è morto (EQ-MOM01: long-short Sharpe −0.08, long-only ≈ SPY). Ma nel crypto l'unica cosa che ha retto NON era relative-value: era TP01, un trend DIFENSIVO che taglia il drawdown. L'equity ha lo stesso buco: SPY buy&hold Sharpe ~0.54 ma maxDD 55%.
Costruzione (causale, stile TP01)
eq_spy_trend.py. TSMOM multi-orizzonte [21,63,126,252]g, target = frazione di orizzonti in
trend-up (allocazione graduale 0..1), opz. vol-target. Posizione decisa a ≤i-1, tenuta da i. Netto
fee. Varianti: long-flat (cash in risk-off), long-bonds (TLT, solo 2016+), SMA-200 (Faber). Dati da
cache eqlib (ADJUSTED, nessun IB). Periodo 1997-2026, OOS 2015+.
Risultati
| strategia | CAGR | Sharpe (pre15/OOS) | maxDD | in-mkt |
|---|---|---|---|---|
| SPY buy&hold | 9.0% | 0.54 (0.38/0.82) | 55% | 99% |
| SMA-200 (Faber) | 7.0% | 0.65 (0.52/0.88) | 29% | 76% |
| TSMOM lf cap1.0 | 5.7% | 0.57 (0.44/0.78) | 30% | 92% |
| TSMOM lf vt15% | 5.7% | 0.62 (0.51/0.78) | 25% | 92% |
Drawdown nei bear (TSMOM vs SPY): dot-com 26%/49% · GFC 19%/55% · COVID 17%/34% · 2022 16%/24%.
Plateau (long-flat): ogni config Sharpe 0.56-0.65 (> SPY 0.54), maxDD 25-31% (~metà di SPY). SMA-200 il più semplice E il migliore (Sh 0.65, OOS 0.88, DD 29%). Fee-robusto (Sh 0.48 a 0.10%/lato), basso turnover.
Marginale vs SPY: corr 0.73. blend 50/50 uplift +0.035 FULL / +0.031 OOS (modesto positivo); 100% trend uplift −0.012 / −0.041 (nel toro recente la difesa costa).
Verdetto: edge DIFENSIVO reale (non alpha) — analogo di TP01
- ✅ Sharpe 0.54→0.62/0.65, maxDD dimezzato (55%→~27%, nei bear lenti più che dimezzato), plateau robusto, fee-robusto, eseguibile a $0.5-2k (switch mensile SPY/cash).
- ⚠️ NON genera ritorno (CAGR −2/3pp): è risk-management, come TP01.
- ⚠️ I tagli grossi (dot-com/GFC) sono IN-SAMPLE; l'OOS 2015-26 è quasi tutto toro → lì ha seguito SPY a beta minore (ma COVID, OOS, dimezzato). La difesa "serve" nei bear, rari nell'OOS.
- ⚠️ long-bonds (TLT) non convince (TLT distrutto 2022).
Lettura strategica
Primo positivo del fronte equity, e dello stesso TIPO che ha retto nel crypto: trend difensivo, non relative-value. Conferma la lezione cross-mercato: il valore robusto è nel ridurre il rischio (trend long-flat), non nel battere il buy&hold. Da solo non risolve €50/g (problema di capitale).
Prossimo angolo plausibile
Trend multi-asset / GTAA sull'universo ETF in cache (SPY/QQQ/IWM + TLT/GLD/HYG): un portafoglio di trend long-flat su classi d'attivo diverse di solito batte il trend mono-SPY sul rischio-aggiustato (diversificazione dei trend). + domanda cross-mercato: la sleeve equity-trend DIVERSIFICA il portafoglio crypto (TP01+XS01+VRP01)? (esecuzione split Deribit+IB).