decision: concentrazione 100% Deribit fino a $20k (decisione dell'operatore)

L'analisi venue-risk di stamattina raccomandava lo split a ~$3k (GTAA01 su IB, 20-25%
fuori dal rischio-exchange). L'operatore ha deciso, DOPO aver visto la tabella della
rovina, di restare concentrato fino a $20k. Registrato con i termini espliciti perche'
non venga ri-litigato alla soglia dei $3k.

ACCETTATO: P(perso TUTTO) resta 10/18/34/64% a p=0.5/1/2/5% invece di 0/0/4/27%.
IN CAMBIO DI: ~EUR 0.08/g di rendita + commissione fissa IB + un secondo venue da
gestire, per proteggere $750 alla soglia dei $3k.

L'argomento dell'operatore REGGE sull'asse su cui ottimizza: sulla probabilita' di
ARRIVARE al capitale-rendita lo split vale +1-3pp (81% -> 83% a p=1%), fatto misurato
nella tabella del §2, non una concessione. L'argomento contro resta scritto: zero e'
ASSORBENTE (andare a zero all'anno 10 di un piano da 16 anni = non arrivarci piu', si
riparte da EUR 0 + versamenti), quindi il valore del non-andare-a-zero non e'
proporzionale alla frazione salvata.

SI RIAPRE a $20k, o PRIMA se cambia il piano (orizzonte/versamenti) o se `p` diventa
stimabile invece che assunto.

CORREZIONE A UN MIO SUGGERIMENTO, verificata nel codice: avevo detto "non lasciare su
Deribit piu' di quanto serve a girare il book". E' inerte — `src/live/book.py:81` fa
`raw = weight * equity * (...)` con equity = saldo reale del conto, quindi prelevare
$100 riduce il nozionale di $100 (1:1), non mette al sicuro $100. Tenere meno saldo a
pari nozionale richiederebbe di scollegare il sizing dal conto e usare il margine =
scambiare rischio-venue con rischio di liquidazione, oggi escluso dal cap a 1.0x.

Agli atti anche: "exchange FDIC" non esiste (FDIC = depositi bancari USD; la
pass-through di alcuni exchange copre solo il contante). Le protezioni reali sono SIPC
(IB: ETF/azioni = GTAA01, non le crypto via Paxos) e segregazione CFTC (CME, taglia
contratti inaccessibile a questa scala).

Book, pesi, cron, config INVARIATI. Nessun cambio di codice.

Co-Authored-By: Claude Opus 5 (1M context) <noreply@anthropic.com>

CLAUDE.md

@@ -916,9 +916,26 @@ Prima ondata di ricerca onesta su BTC/ETH certificati (5 track, harness condivis
   "max 25% su IB, **costa** ~€0.08/g" su basi di solo RENDIMENTO; sull'asse della ROVINA quello
   stesso 25% e' la mossa principale → **€0.08/g non e' il prezzo di un peggioramento, e' il premio
   di un'assicurazione contro il modo piu' probabile di perdere tutto.**
+  ⚖️ **(5) DECISIONE DELL'OPERATORE 2026-07-26: TUTTO SU DERIBIT FINO A $20k.** Presa DOPO aver
+  visto la tabella della rovina, e con la controparte esplicitata. **Cosa e' stato accettato:**
+  P(perso TUTTO) resta 10/18/34/64% a p=0.5/1/2/5% invece di 0/0/4/27%; in cambio si evita il
+  costo (~€0.08/g di rendita, commissione fissa IB, un secondo venue da gestire) di proteggere
+  **$750** alla soglia dei $3k. **L'argomento a favore, che regge:** sull'asse su cui l'operatore
+  ottimizza — P(ARRIVARE al capitale-rendita) — lo split vale solo **+1-3pp** (81%→83% a p=1%),
+  ed e' un fatto misurato, non una concessione. **L'argomento contro, che resta vero:** zero e'
+  **assorbente** (andare a zero all'anno 10 di un piano da 16 anni significa non arrivarci piu',
+  perche' si riparte da €0 + versamenti), quindi il valore del non-andare-a-zero NON e'
+  proporzionale alla frazione salvata. **Cosa NON si ri-discute:** la soglia $3k. **Cosa si
+  ri-apre a $20k:** lo split, che a quella taglia protegge ~$5k e ha senso anche solo per
+  eseguibilita' (XS01/HL, GTAA01/IB). ⚠️ **Nota per il futuro-me:** questa e' una decisione presa
+  con l'informazione completa, non una svista da correggere — se a $3k qualcuno propone lo split
+  "come da CLAUDE.md", la risposta e' che la data e' $20k. Se cambia il piano (orizzonte, importo
+  dei versamenti) o `p` diventa stimabile invece che assunto, si riapre PRIMA.
   **REGOLE:** (a) un rischio non-diversificabile dagli sleeve va prezzato a parte; (b) P(successo)
   puo' nascondere P(rovina) — per una rendita la metrica e' la seconda; (c) una raccomandazione
-  presa su un asse solo va ricontrollata sugli altri prima di considerarla stabile.
+  presa su un asse solo va ricontrollata sugli altri prima di considerarla stabile; (d) quando una
+  raccomandazione viene respinta con motivo, si registra **cosa e' stato accettato in cambio** —
+  altrimenti la stessa analisi la ripropone fra tre mesi come se fosse nuova.
 - 📅 **NUOVO SCHEMA FEE DERIBIT dal 2026-08-01 — misurata la CURVA, nessuna azione oggi
   (2026-07-26).** Script `r0726_fee_sensitivity.py`, test `tests/test_fee_sensitivity.py` (6),
   diario `2026-07-26-fee-deribit.md`. **Book/pesi/cron/config INVARIATI.**