Adriano Dal Pastro
491411ac77
Ondata onesta su angoli non coperti: funding-TS (chiude il filone funding su 3 lati), breadth alt (non-ridondante ma DSR 0.43, rivisitabile con storia), XS-residmom (REDUNDANT), pesi+guardia-DD (EW-STR refutato dallo scettico come selezione-sull'hold-out di 2° ordine, firma best-of-15), VRP-refine (filone esaurito), stagionalità-XS (morta allo step statistico). Lezione codificata: weights_tilt_null + combine_outer in src/portfolio (ogni cambio-pesi vs null di tilt casuali cap-respecting + delta in-sample>=0); 5 test nuovi, suite 165/165. Co-Authored-By: Claude Fable 5 <noreply@anthropic.com>
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# 2026-07-01 — Breadth / market-internals del mercato ALT come segnale su BTC/ETH — SCARTATO
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**Tesi.** Gli "internals" del mercato crypto — la partecipazione degli alt — come segnale
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direzionale o gate di de-risk su BTC/ETH perp (2 gambe, eseguibile a ~$600): % di alt sopra la
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propria SMA(N), advance/decline, % di alt che battono BTC (risk-appetite relativo), breadth-thrust.
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Script `scripts/research/r0701_breadth_internals.py` (non committato per policy del filone; harness
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`altlib`). Dati: i 51 parquet certificati `data/raw/hl_*_1d.parquet` → panel di **49 alt**
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(esclusi hl_btc/hl_eth dalla breadth; hl_btc solo come riferimento per la famiglia RS), barre a
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volume 0 mascherate (lezione backfill 2026-06-20; il fetch le aveva già ripulite: vol0=0 su tutti
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i file, gate comunque attivo).
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**Limite strutturale dichiarato in partenza:** l'universo HL parte dal 2024-01 → dopo il warmup
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(max 120g) la finestra comune è **2024-05-05 → 2026-07-01 (~2.2 anni)** e l'in-sample pre-HOLDOUT
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è **~8 mesi del toro 2024**. Qualunque esito poteva essere al massimo un lead.
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## Famiglie e griglia (108 celle, tutte contate nel deflated Sharpe)
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4 famiglie × N∈{20,50,100} × soglia∈{0.3,0.5,0.7} × forma∈{LS, long-flat, gate-su-TP01}:
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- **FAM-MA**: % di alt validi con close > SMA(N) (breadth classica).
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- **FAM-AD**: frazione di advancers (ret 1g>0), SMA(N).
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- **FAM-RS**: % di alt che battono BTC sul ritorno a N giorni (≈ market-neutral, l'angolo più ortogonale).
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- **FAM-TH**: breadth-thrust = Δ a N giorni della breadth MA20 (thrust/collapse), score 0.5+Δ.
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Tutte causali (rolling/shift soltanto), MIN_VALID=20 asset per data (osservato: 42-49). LS/LF
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vol-target 20% cap 2x (sizing TP01-style); GATE = posizione TP01 × gate binario. Fee 0.10% RT +
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sweep 0-0.30%. Procedura onesta = mirror di `study_family_honest` sulla finestra comune (il
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padding pre-2024 avrebbe contaminato il ranking full-history: le celle GATE con gate=1 pre-storia
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erediterebbero lo Sharpe 2019-2024 di TP01): **cella scelta col SOLO Sharpe in-sample**, DSR su
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tutti i trial, `marginal_vs_tp01` di altlib sulla cella scelta.
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## ⚠️ Bug trovato e corretto: allineamento merge_asof su indice non-ns
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La prima versione di `_align` usava `b.index.view("int64")//10**6` per i timestamp della breadth:
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su un DatetimeIndex tz-aware **a risoluzione non-ns** (pandas 2.x) la scala esce sbagliata →
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`merge_asof backward` matchava OGNI barra BTC/ETH all'**ultimo** valore della breadth = **il futuro
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broadcast su tutta la storia**. Sintomo: decine di celle con lo stesso identico Sharpe (il segnale
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era una costante). **`causality_ok` NON lo vede** — la serie breadth è un input esterno *fisso*,
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quindi il target sul prefisso troncato coincide col target full per costruzione. Fix: epoca
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esplicita `(idx - Timestamp(1970, tz=UTC)) // Timedelta(1ms)` (come `resample_tf`). **Lezione
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harness:** ogni allineamento di un panel esterno via merge_asof va fatto con epoch-ms esplicita, e
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il sintomo "molte celle con Sharpe identico" è un red-flag di allineamento rotto (gemella
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dell'osservazione merge_asof del 2026-06-20).
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## Esito (procedura onesta, finestra comune 2024-05+)
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104/108 celle valutabili (4 degeneri flat), 47 con FULL>0. **Cella scelta in-sample** (IS 2.11,
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la selezione non tocca mai l'hold-out): **TH N=100 thr=0.7 long-flat** — long solo dopo un
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breadth-thrust (+0.2 di breadth MA20 in 100g), attiva il 32% dei giorni.
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| metrica | valore |
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| standalone finestra comune | IS **+2.11** → FULL **+0.99**, HOLD **+0.41** |
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| assoluto (per-asset, trimmed) | **PASS** — minFull +0.68, minHold +0.38, fee-survive 0.30%RT, DD 7-11% |
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| marginale vs TP01 | **ADDS** — corr full **0.401**/hold 0.358, resid Sharpe 0.87, multicut {2025:+0.076, 2026:+0.366} persistente, is_hedge=False |
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| **robust_oos** | **False** — jackknife drop-best-month **−0.068** (l'uplift hold-out sta in piedi su UN mese) |
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| **deflated Sharpe** | **0.433** su 104 trial (null-max atteso 1.10) — lontanissimo dal PASS ≥0.95 |
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| earns_slot / earns_slot_honest | **False / False** |
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| causality_ok | True (post-fix) |
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| smallcap $600 | haircut ≈ **0.00** (BTC −0.01, ETH +0.00; 137-152 trade) — eseguibile |
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**Ridondanza col trend (il rischio n.1, lezione macro-gate):** qui NON è la modalità di morte.
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corr(pos, TP01pos) 0.15-0.30 e il segnale "lavora" (off mentre TP01 non è flat) nel **24-32% dei
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giorni** (il macro-gate lavorava nel 2-3%). Le forme direzionali LS/LF sono genuinamente diverse
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da TP01 (corr→TP01 0.1-0.4). La forma **gate-su-TP01** invece sì: best gate = NEUTRAL a corr
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0.803, e i gate a soglia bassa = REDUNDANT corr 1.0 (gate mai off → TP01 identico). **La breadth
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come gate di de-risk non aggiunge nulla; come segnale direzionale è diversa dal trend ma l'edge
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non è dimostrabile.**
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**Il gemello in hindsight (trasparenza, NON selezionabile).** TH N=100 thr=0.7 **LS** fa FULL 1.13
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/ HOLD 1.06, corr→TP01 **−0.26**, marginal ADDS con robust_oos=True e jackknife +0.46. MA il suo
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in-sample (1.30) è sotto quello della cella lf (2.11): sceglierlo = **selezione-sull'hold-out**
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(esattamente il falso positivo ERM del 2026-06-29). E comunque **DSR 0.518 < 0.95**: anche la
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lettura più caritatevole muore sulla deflazione multiple-testing.
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## Verdetto: SCARTATO (niente sleeve, niente forward-monitor cablato)
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1. La cella scelta onestamente è ADDS ma **robust_oos=False** (uplift a un mese) e **DSR 0.433**
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su 104 trial: su ~8 mesi di in-sample (toro 2024) un IS di 2.1 è indistinguibile dal massimo
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atteso per caso (1.10) e non regge.
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2. Il candidato migliore col senno di poi (TH-LS) sarebbe selezione-sull'hold-out e fallisce
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comunque il DSR (0.518) — il gate `study_family_honest` fa esattamente il suo lavoro.
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3. Il limite è la **storia**: 2.2 anni totali, 8 mesi di in-sample. Non c'è modo onesto di
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dimostrare l'edge oggi.
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**Cosa resta.** (a) La famiglia **breadth-thrust (TH)** è l'unico angolo con celle OOS-positive e
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bassa/negativa corr a TP01 — **rivisitabile quando il panel HL avrà ≥1-2 anni di storia nativa in
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più** (in-sample multi-regime, DSR ricalcolabile); nessun cablaggio forward oggi, il costo
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dell'attesa è zero. (b) Il breadth-**gate** su TP01 va in bacino con macro-gate e DVOL-gate: terza
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conferma che TP01 non ha bisogno di de-risk esterno (long-flat, già flat nei crash). (c) Il fix
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`_align` (epoch esplicita) è la lezione riusabile per ogni futuro panel esterno.
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