Adriano Dal Pastro
491411ac77
Ondata onesta su angoli non coperti: funding-TS (chiude il filone funding su 3 lati), breadth alt (non-ridondante ma DSR 0.43, rivisitabile con storia), XS-residmom (REDUNDANT), pesi+guardia-DD (EW-STR refutato dallo scettico come selezione-sull'hold-out di 2° ordine, firma best-of-15), VRP-refine (filone esaurito), stagionalità-XS (morta allo step statistico). Lezione codificata: weights_tilt_null + combine_outer in src/portfolio (ogni cambio-pesi vs null di tilt casuali cap-respecting + delta in-sample>=0); 5 test nuovi, suite 165/165. Co-Authored-By: Claude Fable 5 <noreply@anthropic.com>
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# 2026-07-01 — Affinamento VRP01 (sizing IV−RV / filtro DVOL-momentum / gate TP01): NON MIGLIORA
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**Script:** `scripts/research/r0701_vrp_refine.py` (solo ricerca: `src/` e `scripts/live/` non toccati).
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**Esito: NON MIGLIORA — VRP01 baseline resta la config canonica.** La cella IS-best (gate TP01-skip)
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è un falso positivo in-sample da manuale: IS Sharpe 2.07 ma multi-cut **0/5**, hold-out **−0.14**
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(vs 0.59 del baseline), DSR 0.71. Nessuna modifica a `sleeves._vrp_combo_returns`.
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## Cosa testava (celle NUOVE, verificate non ripetute nei diari)
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Stessa pipeline di `options_vrp_v2.py` (pricing BS su DVOL reale, payoff sul path certificato,
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fee 12.5% del premio, f=1.0, tenor 7d, spread −0.28/−0.10) — cambiati SOLO gate/sizing:
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1. **Sizing sul gap IV−RV** (carry atteso): size lineare `clip(vrp/scale,0,1)` (scale 8/12 pt) o
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percentile espandente causale del VRP; in aggiunta o in sostituzione del gate binario IV-rank.
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NB: il gate composito "IV-rank>0.30 AND IV−RV>0" è **già il baseline** (`gate_vrp=True`).
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2. **Filtro DVOL-momentum**: non vendere se `dvol[i]−dvol[i−k] > thr` (k∈{5,10}, thr∈{0, 5pt}).
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(Diverso da `dvol_directional` 2026-06-29, dove il DVOL-mom era segnale direzionale sul perp.)
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3. **Gate di regime da TP01**: skip o half-size quando TP01 è flat su entrambi gli asset (risk-off).
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4. Croce completa: **105 celle**, tutte contate nel deflated-Sharpe.
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NON ripetuto (già scartato): gestione attiva intra-trade (PT/SL/vol-stop/delta-exit,
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`2026-06-20-vrp-active-management.md` → hold-to-expiry vince).
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Metodo: selezione cella **in-sample (pre-2025)** con floor di attività IS ≥20%, hold-out 2025-26,
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**multi-cut 5 tagli** (2023-01→2025-01, richiesti ≥4/5 uplift>0), `altlib.deflated_sharpe` su tutti
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i 105 trial, effetto sul **portafoglio 4-sleeve** (TP01 41.25 / XS01 18.75 / VRP 15 / SKH01 25).
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## Risultati (book 50/50 BTC+ETH, rendimenti settimanali)
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Baseline riprodotto esattamente: **FULL Sh 1.09 / IS 1.26 / HOLD 0.59 / DD 12% / worst −7.4% / attivo 41%.**
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| cella | IS Sh | FULL | HOLD | DD | worst | attivo |
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| **BASELINE** bin+ivr30 | 1.26 | **1.09** | **0.59** | 12% | −7.4% | 41% |
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| sizing lin 8pt (+ivr30) | 1.20 | 1.05 | 0.61 | 11% | −7.4% | 41% |
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| sizing lin 12pt (+ivr30) | 1.12 | 0.98 | 0.54 | 11% | −7.4% | 41% |
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| sizing rank (+ivr30) | 1.07 | 0.94 | 0.54 | 9% | −5.7% | 41% |
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| sizing lin 8pt **al posto di** ivr | 0.89 | 0.58 | **−0.38** | 21% | −7.4% | 86% |
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| sizing rank al posto di ivr | 1.03 | 0.69 | **−0.36** | 11% | −5.7% | 86% |
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| mom k=5 thr=5pt | 1.24 | 1.02 | 0.37 | 9% | −6.5% | 34% |
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| mom k=10 thr=5pt | 1.26 | 1.08 | 0.55 | 9% | −6.5% | 31% |
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| mom k=5 thr=0 | 1.78 | 1.24 | −0.10 | 5% | −3.9% | 20% |
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| mom k=10 thr=0 | 1.36 | 0.78 | **−0.47** | 7% | −3.9% | 18% |
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| tp01-skip | **2.05** | 1.43 | **−0.14** | 7% | −4.7% | 27% |
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| tp01-half | 1.72 | 1.34 | 0.27 | 7% | −4.7% | 41% |
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| IS-best: lin8+tp01-skip | **2.07** | 1.43 | **−0.14** | 6% | −4.2% | 27% |
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**Multi-cut della IS-best vs baseline: uplift negativo in 5/5 tagli** (−0.35 → −0.73, monotono
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peggiorando verso il presente). **DSR** IS-best 0.709 (<0.95); baseline 0.472 dentro questa griglia
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(contesto onesto: nemmeno il baseline è statisticamente distinguibile su 105 trial correlati — ma è
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pre-committed, non selezionato qui). Celle che battono l'hold-out del baseline: **1/105** (lin8pt
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tp-off, +0.02 — rumore; non selezionabile: sarebbe selection-on-holdout).
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### Frequenza d'intervento dei gate (settimane-trade del baseline = 163)
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- **TP01-skip: blocca il 32.5%** delle settimane tradabili (TP01 flat il 38% dei giorni della
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finestra DVOL). NON è ridondante col baseline — lavora tanto — ma lavora **male** OOS.
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- mom thr=5pt: blocca 24-32%; mom thr=0: blocca 60-64% (quasi metà del book).
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### Portafoglio 4-sleeve (VRP @15%)
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| VRP nello slot | FULL Sh | FULL DD | HOLD Sh | HOLD DD |
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| **baseline** | **2.12** | 7.8% | **2.21** | 3.5% |
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| IS-best (lin8+tp01-skip) | 2.11 | 7.8% | 2.12 | 3.5% |
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Anche a livello portafoglio la variante **peggiora** l'hold-out (2.21→2.12) e non migliora nulla.
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## Lettura (perché non migliora)
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1. **L'alpha del VRP è già tutto nel gate IV-rank binario** ("vendi solo vol ricca"). Il sizing
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proporzionale al gap IV−RV è ridondante *dato* il gate (Δ ≈ ±0.05, dentro il rumore); usato al
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posto del gate, riporta dentro le settimane di vol povera e distrugge l'hold-out (−0.36/−0.38).
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Il carry atteso (IV−RV) NON è un segnale di *intensità* utile oltre il suo segno+rank.
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2. **Il gate TP01 è la trappola in-sample perfetta** (la lezione macro-gate al contrario): schiva il
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2022 (−6%→0%) gonfiando l'IS a 2.05, ma nel 2025-26 TP01 è flat proprio nei regimi di vol ricca
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in cui la vendita gated di put **guadagna** — il gate taglia le settimane migliori dell'hold-out
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(0.59→−0.14). Short-vol gated e trend sono complementari, non condizionabili l'uno sull'altro.
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3. **Il DVOL-momentum non aggiunge protezione**: il crash-skip IV-rank>0.90 + il long wing dello
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spread coprono già il run-up di vol; thr=0 è troppo aggressivo (blocca ~60%), thr=5pt è neutro
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(mai meglio del baseline su hold-out).
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## Onestà / caveat (invariati)
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Premio MODELLATO su DVOL ATM (no skew), book 1d, f di stress reale non catturato → tutto questo
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resta dentro il modello; il verdetto massimo possibile era "sleeve modellato migliorato", e non è
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stato raggiunto. Il DSR sulla griglia è un limite *superiore* (celle correlate + ~20 config storiche
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di options_vrp_lab/_v2 non contate).
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## Azione
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**Nessuna.** VRP01 resta com'è (`bin + gate_vrp + ivr30 + crash-skip 0.90`, hold-to-expiry).
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Terzo tentativo di affinamento fallito (dopo active-management e — per il portafoglio — DVOL
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overlay): il filone "migliorare VRP01 dentro il modello" è da considerarsi **esaurito**; il prossimo
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passo utile resta quello noto: f di stress reale quando cerbero-bite cattura un crash + skew reale
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sul long wing.
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Script: `scripts/research/r0701_vrp_refine.py` (`--skip-portfolio` per la sola griglia).
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