Adriano Dal Pastro
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Tool second_sleeve_hunt.py: giudica i candidati per CONTRIBUTO al portafoglio (non Sharpe standalone). RV mean-rev ETH/BTC morto (come sempre). RV relative-momentum (ratio_trend == xs_momentum) sembrava promosso (hold-out portafoglio 0.31->1.51) MA il per-anno + plateau lo smascherano come REGIME-LUCK 2025: FULL Sh mediocre 0.56, 2 anni consecutivi negativi (2023 -17%, 2024 -19%), guadagno concentrato nel 2025 (+62%), hold-out Sh non-plateau (0.25-1.92 al variare dei parametri). Beneficio FULL robusto solo +0.09 (diversificazione di uno sleeve scorrelato debole). NON promosso: la disciplina che boccia i falsi positivi in-sample boccia anche i falsi positivi nel hold-out. Criterio aggiornato: breadth per-anno + plateau, non solo hold-out. Relative-momentum in WATCHLIST. Diario 2026-06-19-second-sleeve-hunt.md. Co-Authored-By: Claude Opus 4.8 (1M context) <noreply@anthropic.com>
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# 2026-06-19 — Caccia al secondo sleeve: nessun diversificatore robusto (TP01-only resta)
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Continuazione naturale del portafoglio: cercare un secondo sleeve SCORRELATO a TP01 (trend
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long-flat, in cash gran parte del tempo). Criterio: non il Sharpe standalone ma il CONTRIBUTO al
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portafoglio + robustezza. Tool: `scripts/portfolio/second_sleeve_hunt.py` (riusa le RV di trackE).
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## Candidati testati (relative-value market-neutral ETH/BTC)
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| Candidato | corr TP01 | FULL Sh | HOLD Sh | esito |
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| RV ratio mean-rev 7d/14d | −0.09/−0.05 | −1.36/−1.03 | −0.62/−0.76 | ☠️ morto (mean-rev dead, come sempre) |
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| RV ratio_trend / xs_momentum 30d | +0.04 | **0.56** | **1.92** | ⚠️ sembrava promosso |
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ratio_trend e xs_momentum danno risultati IDENTICI: su 2 asset "long il più forte / short il
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debole" ≡ "trend del ratio ETH/BTC". È UN segnale (relative-momentum), non due.
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## Il candidato "promosso" è regime-luck (per-anno + plateau lo smascherano)
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Aggiunto a TP01 sembrava un trionfo: hold-out portafoglio 0.31 → 1.18 (w20%) / 1.51 (w30%),
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corr +0.04. MA:
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- **Hold-out (1.92) >> FULL (0.56)**: bandiera rossa (immagine speculare della trappola di Fase 3).
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- **Per-anno NON robusto**: 2019 +22%, 2020 +7%, 2021 +21%, 2022 +13%, **2023 −17%, 2024 −19%**,
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**2025 +62%**, 2026 +6%. Due anni consecutivi negativi; il "guadagno" è concentrato nel 2025
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(ETH sottoperforma BTC in modo netto e sostenuto). FULL Sharpe mediocre 0.56, DD 41%.
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- **Nessun plateau**: l'hold-out Sharpe oscilla 0.25→1.92 al variare di (N, hold) → picco
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config+regime, non altopiano.
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- Il beneficio FULL al portafoglio è solo **+0.09 Sharpe** (la legittima diversificazione di uno
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sleeve scorrelato a Sharpe 0.56: √(1.30²+0.56²)≈1.42). Il resto del "miglioramento" è il 2025.
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## Decisione: NON promosso — TP01-only resta il portafoglio deployato
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La stessa disciplina che ha bocciato i falsi positivi in-sample (Fasi 1-3) e cross-asset (frattali)
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deve bocciare questo falso positivo nel hold-out. Il relative-momentum BTC/ETH è un edge debole e
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regime-dipendente (2 anni a −17/−19%), il cui contributo robusto al portafoglio è marginale
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(+0.09 FULL); il grosso del beneficio è la fortuna del 2025. Aggiungerlo significherebbe
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scommettere sul ripetersi di quel regime.
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**Lezione/criterio aggiornato per i futuri sleeve:** "migliora il hold-out" da solo NON basta (il
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hold-out è UN regime). Un secondo sleeve va promosso solo se: causale, corr bassa, **positivo nella
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maggioranza degli anni** (no 2 anni consecutivi rossi), **plateau** sui parametri, e migliora il
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portafoglio su FULL E hold-out — non solo per via di un singolo anno fortunato.
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## Stato
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Portafoglio = **TP01-only** (difensivo, Sharpe FULL 1.30 / hold-out 0.31). `active_sleeves()`
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invariato. `second_sleeve_hunt.py` resta come tool per valutare candidati futuri col criterio
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corretto (contributo + breadth per-anno + plateau). Il relative-momentum BTC/ETH è in WATCHLIST,
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non deployato.
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