Adriano Dal Pastro
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# ONDATA 2026-08-22 — esiti per filone (aggiornato man mano)
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Regola di lettura: `SCARTATO` con un meccanismo misurato vale quanto un `LEAD` — chiude un filone
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e smette di farlo pagare alle ondate successive. `CANDIDATO` richiede marginal ADDS + DSR>=0.95 +
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null de-levering superato + eseguibilita' al capitale dichiarato.
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| # | filone | verdetto | in una riga |
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| 9 | ADAPTIVE-HORIZON | **SCARTATO** | il "vincitore adattivo" ha lookback incollato al bordo il 100% del tempo = TSMOM costante a 20g (corr 1.000, dSh 0.00 in 8/8 anni e 0/12 ancore); isolando le celle davvero adattive -> NEUTRAL, corr→TP01 0.90 = TP01 travestito || 4 | DEALER-GAMMA | **SCARTATO** | la gamba tradeable e' INCOERENTE (BTC non separa, ETH separa al ROVESCIO); cio' che resta e' quasi tutto DVOL (corr 0.66), gia' refutato il 26/06. DSR 0.440 e la cella migliore sta SOTTO il massimo atteso dal rumore |
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| 2 | GROWTH-POLICY | **LEAD** (condizione, non data) | il libro gira al **7% di Kelly** e raccoglie il **15%** della crescita massima in log; il gradino eseguibile 1.00x->1.25-1.50x vale 14.7a -> 12.9-11.6a al muro. Ma un solo giorno -10% all'anno porta k* da ~10x a **2x**: non si decide su un conto vero con la lente close-only |
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## Note che sopravvivono ai singoli filoni
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### 9 — ADAPTIVE-HORIZON (r0822_adaptive_horizon.py, 112 trial dichiarati)
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- Sanity: il baseline dell'agente riproduce TP01 canonico a **max|diff| = 0.0** (n=2719).
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- Il controllo giusto NON era TP01 ma il **miglior lookback COSTANTE**: senza quel controllo il null
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confonde "adattare paga" con "un orizzonte piu' corto paga su questo campione". L'agente se l'e'
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costruito da solo dopo aver visto l'argmax incollato al bordo, e ha dichiarato i trial in piu'.
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- ⚠️ Segnalazione, NON proposta: 30/90/180 e' rango 18/24 in-sample nella propria famiglia di
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orizzonti (10/24 sull'hold-out), ma la superficie di L e' un **crinale di rumore** — il salto di
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Sharpe fra L ADIACENTI e' +0.18, cioe' il 47-67% dell'intero vantaggio del vincitore su TP01, ed
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estendere la griglia ha spostato l'argmax da L=20 a L=15. "Piu' corto e' meglio" e' un max-of-k su
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una superficie frastagliata. **Nessun cambio a TP01.**
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- Riaprirebbe il filone: un rilevatore il cui L si muove DAVVERO che batta il miglior L costante
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(non TP01) in >=6/8 anni appaiati con corr→TP01 < 0.6 — es. BOCPD/PELT vero, non provato.
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### 4 — DEALER-GAMMA (r0822_dealer_gamma.py, 136 statistiche dichiarate)
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⚠️ **DIFETTO DI DATO, il risultato piu' riusabile del filone: `dealer_net_gamma` e' il GEX col SEGNO
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INVERTITO** — corr **-0.95 BTC / -0.89 ETH** contro la ricostruzione da manuale sulla catena
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(962/1116 snapshot, ~280-316 strike), fit `dng ~ -0.7*GEX`. **Chi lo usasse col nome che porta
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leggerebbe ogni regime al contrario.** Spiega anche la contraddizione interna del file (corr fra
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`dng>0` e `spot>flip` = -0.28 / -0.92).
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⚠️ **Il file dichiara piu' di quel che ha:** cadenza 15 min solo dal **2026-05-01**; i 37 giorni
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prima sono **un punto al giorno** -> **90 giorni, non 4 mesi**. `liquidation_long_risk` e
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`liquidation_short_risk` sono **COSTANTI** ('low' in 17.229 righe su 17.229 non nulle) = zero
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informazione. `gamma_flip_level` congelato nel **61%** dei passi su BTC.
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- Gate: **null de-levering FALLITO** (baseline x0.6 stesso maxDD con Sharpe migliore); **DSR 0.440**
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su 64 trial, e nel modo piu' netto — la cella migliore (+4.98 lordo) sta **sotto** il massimo
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atteso dal puro rumore (+5.12). `marginal_vs_tp01` inutilizzabile: su 90 giorni full e hold-out
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COINCIDONO (`n_hold_days == n_days == 90`).
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- **Null location-matched** (aggiunto dall'agente): `gamma_flip_level` bocciato — 96% di accordo con
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`spot > SMA(720h)` su ETH; su BTC la SMA nuda da' uno spread MAGGIORE.
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- **Ampiezza effettiva**: 73/59 episodi di regime ma 6-8 coprono il 78-86% del tempo -> **n_eff 53
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(BTC) / 24 (ETH) ore** su 2.130. Il regime coincide col MESE (maggio long, giugno short, luglio long).
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- ✅ Ricostruibile oggi dalla NOSTRA catena, meglio dell'originale (518 ore dal 01/08, ~209-262
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strike/ora, quote_status ok ~100%, segno giusto) — **ma la soglia non e' portabile** (`dng=0`
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corrisponde a `GEX=+5.8e6` su BTC): ricalibrarla sui 90 giorni sarebbe la selezione che il
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progetto rifiuta. Riapertura non prima di **~30-40 episodi di regime = ~2 anni (meta' 2028)**.
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### 2 — GROWTH-POLICY (r0822_growth_policy.py, 241 celle dichiarate)
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✅ **Controllo di replica superato**: il motore riproduce `r0807_piano_netto` §2 al numero pubblicato
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(EUR250/m -> 19,8a / P 52%; EUR500/m -> 14,7a / P 99%) con path diversi.
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📌 **Il risultato strutturale: ogni gate del progetto e' INVARIANTE ALLA SCALA.** Lo Sharpe misura
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1,31 a OGNI cella del knob di leva -> `deflated_sharpe` e `marginal_vs_tp01` non falliscono, **non
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vedono la variabile**. E' per questo che la leva e' l'unica leva del libro mai esaminata in 2 mesi.
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- Serie de-luckata x0,89: drift 17,11%/a, vol 11,37%, Sharpe 1,51, peggior giorno -3,95%.
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Netto fee E netto fisco d'accumulo (33% + carry 4a + patrimoniale 0,2%).
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- k* empirico **~10-14x** (banda 10x a 1500 path / 14x a 2500: la POSIZIONE non e' risolta),
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Kelly gaussiano 13,2x. Libro a k=1 -> g 17,0%/a, maxDD mediano 18,1%, P(DD>30%) 1,4%.
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- **Fragilita' che decide il verdetto:** k* e' lineare nell'errore del drift (stimato su 7,4 anni) —
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-1 SE -> 10x, -2 SE -> 7x, drift dimezzato -> 7x, drift zero -> 0,5x. E allo **stress di coda**
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un giorno -10% **all'anno** porta k* a **2x**, -15%/anno a **1x**.
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- ⚠️ **Controllo di plausibilita' FALLITO dall'agente sul proprio output** (e riportato): capitale
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mediano **$4,4e12** da $600 a k=14x -> il modello assume ritorno **indipendente dalla size**.
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A k>2 i numeri sono aritmetica, non previsioni.
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- **Gate pre-registrato (condizione, non data): nessuna proposta di k>1 prima di rifare la curva con
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la lente WICK ACCOPPIATA** (`r0725_prop_coupled`) — a leva il breach si valuta sul MINIMO, e la
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lente close-only usata qui e' quella misurata **cieca** il 25/07 (raddoppia i breach da daily-loss).
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- 📌 **Sottoprodotto da verificare (tocca un'etichetta del libro live):** a `target_vol=20%` la vol
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**realizzata** di TP01 e' **12,14%** — il target vale sulla posizione quando c'e', e TP01 e'
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long-flat. **L'etichetta sovrastima il rischio preso di ~40%.**
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