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Adriano Dal Pastro 7b8e35633d BUIDL-01: criteri pre-registrati PRIMA dell'esecuzione e dell'esito

Test di eligibilita' sul collaterale BlackRock (Treasury USA tokenizzati), taglia
500 BUIDL come il test USDE del 26/08. Nasce dalla domanda su stETH: stETH rende
2,22% (meta' dell'USDE) ed e' ETH, non un dollaro — coprirlo e' CC01, gia'
parcheggiato a scala 20k+. I custodi sono istituzionali e comunque nessuna via
custodiale restituisce i reward USDC (esclusione italiana per giurisdizione).

BUIDL invece e' comprabile, liquido, in cross-collateral, e soprattutto e' un
emittente DIVERSO: oggi il conto ha $1.412 di USDC che rendono zero e il rischio
emittente concentrato al 100% su Ethena.

Criteri dichiarati adesso, esito da leggere il 2026-09-04:
  ELIGIBILITA': >=1 reward entro le 23:00 UTC del 03/09 -> IDONEO; zero -> NON
  IDONEO, si riconverte e la pista si chiude. Tre finestre feriali piene.
  TETTO: sondato a saldo neutro, registrato col suo bracket E l'equity del
  momento (sull'USDE il tetto e' una frazione, non un livello).
  HAIRCUT: dichiarato NON misurabile a questa taglia, e non vincolante.

Committato PRIMA dell'esecuzione: l'ordine dei fatti sta in git.

Co-Authored-By: Claude Opus 5 (1M context) <noreply@anthropic.com>

2026-08-31 07:30:40 +00:00

5.4 KiB

Raw Blame History

2026-08-31 — GATE BUIDL-01: test di eligibilità sul collaterale BlackRock

⚠️ Questo documento è scritto PRIMA di eseguire e PRIMA di conoscere l'esito, e committato separatamente dall'esecuzione: l'ordine dei fatti è verificabile in git, non sulla mia parola. È la stessa disciplina che ha reso valido il test USDE del 26/08 (M13, N11).

Da dove nasce

L'operatore chiedeva se convenisse aggiungere stETH e i custodi Fireblocks/Sygnum/Komainu. Risposta: no a entrambi — stETH rende 2,2254% (metà dell'USDE) e non è un dollaro ma ETH, quindi è esposizione direzionale che book.py non netta e che nessun gate autorizza; coprirla con uno short perp è CC01, già misurato il 26/06 e parcheggiato come "LEAD a scala ~$20k+". I custodi sono istituzionali, fuori portata a $2k e coperti dalla decisione "100% Deribit fino a $20k" — e comunque nessuna via custodiale restituisce i reward USDC, perché l'esclusione italiana è per giurisdizione.

Ma la ricerca ha trovato la voce che conta. Le valute a rendimento su Deribit sono quattro:

valuta	APR pubblicata	emittente / natura	note
USDE	4,2143%	Ethena, sintetico delta-hedged	al tetto (~31,2% dell'equity)
USDC	3,4000%	Circle / custodia Coinbase	Italia esclusa → 0 sul nostro conto
BUIDL	3,2018%	BlackRock, Treasury USA tokenizzati	`BUIDL_USDC` liquido
STETH	2,2254%	Lido	è ETH, non un dollaro

Il punto non è il tasso, è l'emittente. Oggi il conto ha $1.412,71 di USDC che rendono esattamente zero e un rischio emittente concentrato al 100% su Ethena. BUIDL è un R1 completamente diverso (Treasury USA): non aggiunge un grammo di esposizione Ethena e va esattamente nella direzione che N4 indica — la quota è l'unica leva contro il rischio emittente.

Cosa si compra e cosa resta

USDC $1.412,71 · USDE 643,175691 ($643,18) · totale $2.055,88
cuscino di regolamento richiesto (n_asset × frac × disaster_sl_pct = 30% dell'equity): $616,76
USDC libero sopra il cuscino: $795,94

Taglia del test: 500 BUIDL (~$500) — la stessa del test USDE, per confrontabilità. Lascia USDC a ~$912, cioè $295 di slack sopra il cuscino: il vincolo di regolamento resta rispettato con margine. Costo: spread 4 bps ≈ $0,20, reversibile.

Meccanica dichiarata (dall'articolo ufficiale, non dedotta)

«BUIDL rewards are paid based on the minimum equity of BUIDL held in an account over the preceding day. The minimum equity held over the preceding day must be at least 1 BUIDL. The minimum equity calculation period is the 24 hours up to 20:00 UTC each day. […] BUIDL rewards are only paid on weekdays […] between 20:00 UTC and 23:00 UTC. […] Deribit charges an administrative fee of 5%.»

Comprando lunedì 31/08 mattina, la finestra 20:00 dom → 20:00 lun ha minimo 0 (prima dell'acquisto non tenevamo BUIDL): nessun reward atteso lunedì sera. La prima finestra piena è 20:00 lun → 20:00 mar, pagata martedì 01/09 fra le 20:00 e le 23:00 UTC.

Reward atteso su 500 BUIDL: 500 × 3,2018%/365 = 0,04386/giorno lordo, ~0,0417 netto del fee 5%. BUIDL ha 6 decimali: il segnale è ~40× la soglia di rumore che usiamo per l'USDE (1e-3). ⚠️ La APR pubblicata è un listino, non un incasso — lezione pagata il 30/08 sull'USDC. Il numero da citare sarà quello misurato, con il suo n.

🔒 CRITERI PRE-REGISTRATI — dichiarati adesso, prima dell'esito

GATE BUIDL-01, si legge il 2026-09-04.

ELIGIBILITÀ (la domanda primaria: la giurisdizione italiana esclude l'USDC, e per BUIDL l'articolo non pubblica alcuna lista — quindi è ignoto, non noto) ≥1 reward BUIDL rilevato entro le 23:00 UTC del 2026-09-03 → IDONEO; si apre la decisione di quota, che è dell'operatore. Zero reward → NON IDONEO: si riconverte in USDC e la pista si chiude, come si sarebbe chiusa quella USDE. Finestra: tre giorni feriali pieni (mar 01, mer 02, gio 03), robusta a una finestra mancata. Rilevazione per delta sull'equity BUIDL al netto dei trade — il gateway non espone il Transaction Log (debito #11), stesso metodo dichiarato dell'USDE, coi suoi limiti. Soglia di rilevazione 1e-3 BUIDL (il reward atteso è 40×).
TETTO DEL VENUE — si sonda subito, col metodo a saldo neutro già validato sull'USDE (BUY rifiutato → SELL → BUY riaccettato → BUY rifiutato). Si registra il bracket con l'equity del momento, perché sull'USDE il tetto si è rivelato una frazione e non un livello: senza l'equity accanto il numero non è interpretabile (P7).
HAIRCUT: dichiarato NON misurabile a questa taglia e non vincolante — sull'USDE è stato misurato che non morde fino al 90% di quota, e qui il margine impegnato è ~$11 su $2.056. Non lo si stima al buio: si scrive che non lo sappiamo (D5).

Cosa NON decide questo test: la quota. Decide solo se la pista esiste. La quota è dell'operatore, e sull'USDE si è vista arrivare comunque dal venue.

Sorveglianza

balance_watch.py (orario, minuto :42) viene esteso a BUIDL: registra il balance a 6-8 decimali accanto a USDC e USDE, col conteggio dei fill dall'ultimo campione. È già dentro il perimetro di backup. La finestra dei reward BUIDL (20:00-23:00 UTC) è coperta da 4 campioni orari.

Esito: da scrivere dopo il 2026-09-03.

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