Adriano Dal Pastro
8f9ce89039
fetch_dvol.py: storia DVOL (IV Deribit) BTC/ETH 2021-2026 -> data/raw/dvol_*. options_vrp_lab.py: backtest CSP settimanale, premio BS su DVOL reale + calibrazione f (skew/spread), payoff sul path realizzato, causale; gauntlet (VRP, sweep f/delta, per-anno, worst-weeks, corr+contributo vs TP01). Esiti (book 50/50 put delta-0.28): VRP reale (BTC IV>RV 78% del tempo). Sharpe DIPENDE da f: 0.71 conservativo (IV-ATM) -> 1.70 a f=1.29 (skew reale calm). CODA severa (DD 30-33%, settimane -15..-26% su LUNA/FTX/crash; 2022 -9%, 2026-YTD -14%). Scorrelato a TP01 (+0.07) -> migliora il portafoglio anche a premio conservativo (TP01 70%+OPT 30%: Sh settimanale 0.71->0.97). VERDETTO: lead reale e diversificante, MA premio modellato (non catena reale) + calibrazione ottimistica + coda short-vol non catturata nello stress. Regola: mai short-vol da modello in deploy. NON aggiunto. Portafoglio invariato TP01 70% + XS01 30%. Prossimo: accumulo quote reali multi-regime + stress crash + daily-MTM + paper testnet. Diario 2026-06-19-options-vrp-lab.md. Co-Authored-By: Claude Opus 4.8 (1M context) <noreply@anthropic.com>
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# 2026-06-19 — Options VRP sleeve: infrastruttura + prima validazione onesta
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Impostata la ricerca dello sleeve income opzioni (vendita put settimanali, incassa il volatility
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risk premium IV>RV). Lead identificato dalla valutazione di `crypto_backtest` come la via per
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superare il soffitto Sharpe ~1.3 (fonte di rendimento DIVERSA, scorrelata al trend).
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## Infrastruttura costruita
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- `scripts/research/fetch_dvol.py`: storia DVOL (IV 30d Deribit) BTC/ETH **2021-03 → 2026-06**
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(1914g) → `data/raw/dvol_*.parquet`. È l'input IV.
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- `scripts/research/options_vrp_lab.py`: motore backtest CSP settimanale. Prezzo put BS su DVOL
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reale + **calibrazione f** (skew/spread vs quote reali), strike a delta target, payoff sul path
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realizzato dei prezzi certificati. Causale (decisione a sell-date, payoff a scadenza). Gauntlet:
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VRP context, sweep f/delta, per-anno, worst-weeks (coda), correlazione + contributo vs TP01.
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- `scripts/research/options_real_quote_check.py` (dal branch): verifica premio su quote reali.
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## VRP reale (contesto)
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BTC DVOL 61% vs RV 53% → **VRP +7.8 pt, positivo 78% del tempo**; ETH +3.7 pt, 67%. Il premio di
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volatilità esiste ed è più ricco su BTC.
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## Risultati (book 50/50 BTC+ETH, put settimanali delta -0.28)
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**Tutto dipende dalla CALIBRAZIONE f del premio:**
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| f | Sharpe | CAGR | maxDD | worst-week |
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|---|---|---|---|---|
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| 0.70 | −0.32 | −12% | 51% | −26% |
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| 0.85 | 0.20 | +1% | 35% | −26% |
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| **1.00 (conservativo, IV-ATM)** | **0.71** | +16% | 33% | −26% |
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| 1.15 | 1.22 | +34% | 32% | −25% |
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| **1.29 (reale calm, con skew)** | **1.70** | +52% | 31% | −25% |
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- A f=1.0 (ignora il bonus skew): Sharpe **0.71** — SOTTO TP01. A f=1.29 (skew reale misurato in
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regime calmo): **1.70**. La verità sta in mezzo E f varia col regime (skew più alto nello stress).
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- **Delta**: più ATM = più premio + più rischio (−0.15→Sh 0.25, −0.28→0.71, −0.40→0.95).
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**La CODA è severa (è short-vol):** maxDD standalone **30-33%**, singole settimane **−15..−26%**
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(2021-05 crash, 2022-05/06 LUNA, 2026-02/06). Per-anno (f=1.0): 2022 **−9%**, 2026-YTD **−14%** —
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sanguina negli anni di crash. HOLD-OUT 2025-26: Sharpe **0.04** a f=1.0 (piatto), 0.94 a f=1.29.
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**Diversificazione (reale):** corr settimanale a TP01 **+0.07** (scorrelato). Contributo (f=1.0):
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TP01 70% + OPT 30% → Sharpe settimanale 0.71→**0.97**, DD basso (11%). Anche al premio conservativo
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migliora il portafoglio per pura decorrelazione.
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## Verdetto — LEAD reale, NON deploy-ready
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- ✅ Il VRP è reale (IV>RV 78%), lo sleeve è **genuinamente scorrelato** al trend (+0.07) e
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**migliora il portafoglio** anche a premio conservativo. È la fonte di rendimento DIVERSA che
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cercavamo per superare il soffitto ~1.3.
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- ⚠️ MA: (a) le metriche headline dipendono da una calibrazione **ottimistica** (f=1.29);
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conservativo (f=1.0) → Sharpe 0.71 con **DD 33%**. (b) Premio **MODELLATO** (BS su DVOL), non un
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backtest su catena reale; la verifica su quote reali è UN solo snapshot calmo. (c) Il **rischio di
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coda** (roll/assignment/gap nello stress, skew che esplode) NON è pienamente catturato.
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- Regola del progetto: **mai deployare uno short-vol prezzato da un modello.** → NON aggiunto al
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portafoglio. Portafoglio attivo invariato: TP01 70% + XS01 30%.
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## Prossimi passi per graduare il lead a sleeve deployabile
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1. **Accumulo forward di quote reali** (bid/ask + skew della put settimanale delta-0.28, ogni giorno,
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su più regimi) → sostituire il premio modellato con quello reale e misurare f nello stress.
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2. **Stress crash-week con spread reali** (rollabilità, assignment, gap inverso/coin-settled).
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3. **Daily-MTM** dello short put per l'integrazione nel portafoglio giornaliero (ora è settimanale).
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4. **Paper-trade su Deribit testnet** prima di qualsiasi capitale.
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Solo dopo, se regge a premi reali multi-regime, aggiungerlo come 3º sleeve (scorrelato, income).
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