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# ONDATA 2026-08-22 — esiti per filone (aggiornato man mano)

Regola di lettura: `SCARTATO` con un meccanismo misurato vale quanto un `LEAD` — chiude un filone
e smette di farlo pagare alle ondate successive. `CANDIDATO` richiede marginal ADDS + DSR>=0.95 +
null de-levering superato + eseguibilita' al capitale dichiarato.

| # | filone | verdetto | in una riga |
|---|---|---|---|
| 9 | ADAPTIVE-HORIZON | **SCARTATO** | il "vincitore adattivo" ha lookback incollato al bordo il 100% del tempo = TSMOM costante a 20g (corr 1.000, dSh 0.00 in 8/8 anni e 0/12 ancore); isolando le celle davvero adattive -> NEUTRAL, corr→TP01 0.90 = TP01 travestito || 4 | DEALER-GAMMA | **SCARTATO** | la gamba tradeable e' INCOERENTE (BTC non separa, ETH separa al ROVESCIO); cio' che resta e' quasi tutto DVOL (corr 0.66), gia' refutato il 26/06. DSR 0.440 e la cella migliore sta SOTTO il massimo atteso dal rumore |
| 2 | GROWTH-POLICY | **LEAD** (condizione, non data) | il libro gira al **7% di Kelly** e raccoglie il **15%** della crescita massima in log; il gradino eseguibile 1.00x->1.25-1.50x vale 14.7a -> 12.9-11.6a al muro. Ma un solo giorno -10% all'anno porta k* da ~10x a **2x**: non si decide su un conto vero con la lente close-only |
| 12 | ORTHO-SCREEN | **SCARTATO 7/7** | nessuna famiglia arriva a ADDS+DSR; e il motivo e' **aritmetico**: su 168 trial il massimo atteso dal rumore e' Sharpe **1.572**, SOPRA il soffitto direzionale misurato (~1.3) -> uno screen largo su BTC/ETH direzionale **non puo'** passare un DSR, per costruzione |
| 3 | XS-LITE | **SCARTATO** (come sleeve) + **1 soglia pubblicata falsificata** | concentrare XS01 non crea uno sleeve nuovo (corr 0.81-0.96 col canonico, DSR FAIL, de-levering non superato) — ma il muro *"XS01 serve ~$20k"* e' misurato su una diagnostica di TURNOVER: il ribilancio vero smette di passare sotto **~$109 di sleeve (~$730 di book), 27x piu' in basso** |

## Note che sopravvivono ai singoli filoni

### 9 — ADAPTIVE-HORIZON (r0822_adaptive_horizon.py, 112 trial dichiarati)
- Sanity: il baseline dell'agente riproduce TP01 canonico a **max|diff| = 0.0** (n=2719).
- Il controllo giusto NON era TP01 ma il **miglior lookback COSTANTE**: senza quel controllo il null
  confonde "adattare paga" con "un orizzonte piu' corto paga su questo campione". L'agente se l'e'
  costruito da solo dopo aver visto l'argmax incollato al bordo, e ha dichiarato i trial in piu'.
- ⚠️ Segnalazione, NON proposta: 30/90/180 e' rango 18/24 in-sample nella propria famiglia di
  orizzonti (10/24 sull'hold-out), ma la superficie di L e' un **crinale di rumore** — il salto di
  Sharpe fra L ADIACENTI e' +0.18, cioe' il 47-67% dell'intero vantaggio del vincitore su TP01, ed
  estendere la griglia ha spostato l'argmax da L=20 a L=15. "Piu' corto e' meglio" e' un max-of-k su
  una superficie frastagliata. **Nessun cambio a TP01.**
- Riaprirebbe il filone: un rilevatore il cui L si muove DAVVERO che batta il miglior L costante
  (non TP01) in >=6/8 anni appaiati con corr→TP01 < 0.6 — es. BOCPD/PELT vero, non provato.

### 4 — DEALER-GAMMA (r0822_dealer_gamma.py, 136 statistiche dichiarate)
⚠️ **DIFETTO DI DATO, il risultato piu' riusabile del filone: `dealer_net_gamma` e' il GEX col SEGNO
INVERTITO** — corr **-0.95 BTC / -0.89 ETH** contro la ricostruzione da manuale sulla catena
(962/1116 snapshot, ~280-316 strike), fit `dng ~ -0.7*GEX`. **Chi lo usasse col nome che porta
leggerebbe ogni regime al contrario.** Spiega anche la contraddizione interna del file (corr fra
`dng>0` e `spot>flip` = -0.28 / -0.92).
⚠️ **Il file dichiara piu' di quel che ha:** cadenza 15 min solo dal **2026-05-01**; i 37 giorni
prima sono **un punto al giorno** -> **90 giorni, non 4 mesi**. `liquidation_long_risk` e
`liquidation_short_risk` sono **COSTANTI** ('low' in 17.229 righe su 17.229 non nulle) = zero
informazione. `gamma_flip_level` congelato nel **61%** dei passi su BTC.
- Gate: **null de-levering FALLITO** (baseline x0.6 stesso maxDD con Sharpe migliore); **DSR 0.440**
  su 64 trial, e nel modo piu' netto — la cella migliore (+4.98 lordo) sta **sotto** il massimo
  atteso dal puro rumore (+5.12). `marginal_vs_tp01` inutilizzabile: su 90 giorni full e hold-out
  COINCIDONO (`n_hold_days == n_days == 90`).
- **Null location-matched** (aggiunto dall'agente): `gamma_flip_level` bocciato — 96% di accordo con
  `spot > SMA(720h)` su ETH; su BTC la SMA nuda da' uno spread MAGGIORE.
- **Ampiezza effettiva**: 73/59 episodi di regime ma 6-8 coprono il 78-86% del tempo -> **n_eff 53
  (BTC) / 24 (ETH) ore** su 2.130. Il regime coincide col MESE (maggio long, giugno short, luglio long).
- ✅ Ricostruibile oggi dalla NOSTRA catena, meglio dell'originale (518 ore dal 01/08, ~209-262
  strike/ora, quote_status ok ~100%, segno giusto) — **ma la soglia non e' portabile** (`dng=0`
  corrisponde a `GEX=+5.8e6` su BTC): ricalibrarla sui 90 giorni sarebbe la selezione che il
  progetto rifiuta. Riapertura non prima di **~30-40 episodi di regime = ~2 anni (meta' 2028)**.

### 2 — GROWTH-POLICY (r0822_growth_policy.py, 241 celle dichiarate)
✅ **Controllo di replica superato**: il motore riproduce `r0807_piano_netto` §2 al numero pubblicato
(EUR250/m -> 19,8a / P 52%; EUR500/m -> 14,7a / P 99%) con path diversi.
📌 **Il risultato strutturale: ogni gate del progetto e' INVARIANTE ALLA SCALA.** Lo Sharpe misura
1,31 a OGNI cella del knob di leva -> `deflated_sharpe` e `marginal_vs_tp01` non falliscono, **non
vedono la variabile**. E' per questo che la leva e' l'unica leva del libro mai esaminata in 2 mesi.
- Serie de-luckata x0,89: drift 17,11%/a, vol 11,37%, Sharpe 1,51, peggior giorno -3,95%.
  Netto fee E netto fisco d'accumulo (33% + carry 4a + patrimoniale 0,2%).
- k* empirico **~10-14x** (banda 10x a 1500 path / 14x a 2500: la POSIZIONE non e' risolta),
  Kelly gaussiano 13,2x. Libro a k=1 -> g 17,0%/a, maxDD mediano 18,1%, P(DD>30%) 1,4%.
- **Fragilita' che decide il verdetto:** k* e' lineare nell'errore del drift (stimato su 7,4 anni) —
  -1 SE -> 10x, -2 SE -> 7x, drift dimezzato -> 7x, drift zero -> 0,5x. E allo **stress di coda**
  un giorno -10% **all'anno** porta k* a **2x**, -15%/anno a **1x**.
- ⚠️ **Controllo di plausibilita' FALLITO dall'agente sul proprio output** (e riportato): capitale
  mediano **$4,4e12** da $600 a k=14x -> il modello assume ritorno **indipendente dalla size**.
  A k>2 i numeri sono aritmetica, non previsioni.
- **Gate pre-registrato (condizione, non data): nessuna proposta di k>1 prima di rifare la curva con
  la lente WICK ACCOPPIATA** (`r0725_prop_coupled`) — a leva il breach si valuta sul MINIMO, e la
  lente close-only usata qui e' quella misurata **cieca** il 25/07 (raddoppia i breach da daily-loss).
- 📌 **Sottoprodotto da verificare (tocca un'etichetta del libro live):** a `target_vol=20%` la vol
  **realizzata** di TP01 e' **12,14%** — il target vale sulla posizione quando c'e', e TP01 e'
  long-flat. **L'etichetta sovrastima il rischio preso di ~40%.**

### 12 — ORTHO-SCREEN (r0822_ortho_screen.py, 174 trial: 7 famiglie x 24 + 6 controlli)
📌 **Il risultato piu' riusabile dell'ondata, ed e' metodologico:** il deflated-Sharpe va calcolato
**di screen** (168 trial) e non solo di famiglia (24). Su quel pool il massimo atteso dal puro rumore
e' **Sharpe 1.572**, cioe' **sopra il soffitto direzionale misurato del progetto (~1.3)**.
**Conseguenza: una ricerca a rete larga su un singolo stream direzionale BTC/ETH non puo' passare il
proprio gate — non e' sfortuna, e' aritmetica.** Le ondate future o dichiarano famiglie molto piu'
piccole in anticipo, o cambiano meccanismo (non-direzionale / cross-sectional).
📌 **Per la prima volta nel progetto l'eseguibilita' a $600 non e' il vincolo binding di niente**
(haircut 0.00-0.01 su 7/7): muore tutto molto prima, sull'edge.
- Famiglie: RSKEW (skew realizzata), TACC (accelerazione del trend), VPX (volume-prezzo), XDISP
  (dispersione dei 51 alt come timer), XCORR (corr BTC-ETH), XTAIL (dopo shock 3σ), VRAT
  (variance-ratio). Miglior DSR di famiglia 0.633, di screen **0.034**. `robust_oos` False 7/7.
- **TACC** e' l'unica ADDS (corr→TP01 0.09) ma il suo uplift hold-out **vive tutto nel 2026** (2025
  da solo −0.314) = finestra fortunata. E la domanda della famiglia ha risposta: **e' il LIVELLO,
  non l'accelerazione** — la cella scelta si riduce al ritorno a 5 giorni, corr **+0.784** col
  momentum di livello.
- ✅ **Tre falsificazioni che chiudono spazio:** (1) la mean-reversion **non torna in vita** sotto due
  conditioner mai provati (volume, shock 3σ): la selezione in-sample sceglie il ramo di
  CONTINUAZIONE in entrambi i casi; (2) la dispersione dei 51 alt come timer di mercato e'
  **negativa** (−0.899 sulla sola finestra attiva, non e' un artefatto di calendario); (3) RSKEW e'
  il ritratto del fitting — **miglior in-sample dello screen (1.281) e peggior hold-out (−0.494)**,
  col segno OPPOSTO all'a-priori teorico dichiarato.
- ⚠️ **6ª occorrenza del null del de-levering** (VRAT, maxDD 4.4% -> `k*TP01` fa meglio).
- ⚠️ Due candidati hanno l'ancora canonica come **PEGGIORE** delle 8 (TACC, VRAT): la fortuna
  d'ancora non ha un verso fisso, e guardare solo il canonico a volte **inventa un danno**.

### 3 — XS-LITE (r0822_xs_lite.py, 26 celle + 120 valutazioni d'ancora)
✅ Repliche **bit-exact** prima di ogni delta: XS01 vs `sleeves._xsec_returns` e XSR01 vs
`basket_from_positions(demean=True)`, entrambe `max|diff| = 0.0`.
📌 **Falsificazione di un numero pubblicato:** il muro *"XS01 serve ~$20k"* non e' un fatto di
Sharpe ma di **turnover** — e a capitale piccolo il min-order salta la **deriva del vol-target**
(|Δw| giornaliero 0.001) che **non porta segnale**, non il ribilancio (|Δw| 0.091-0.157). Capitale
minimo perche' il ribilancio passi: **$109 (k=5) / $86 (k=3) / $64 (k=2)** di sleeve. Stessa lezione
gia' imparata su TP01 nel 2026 ("a $600 il min-order e' gia' la banda ottimale") e **mai applicata a
XS01**. ⚠️ L'agente ha usato **min-order $10 (Hyperliquid)**, non $5 (Deribit) — un audit dedicato
sta verificando i minimi veri del venue.
- Concentrare **non** ripara il rischio #1 di XSR01: XS-LITE regge oltre **50 bps/gamba**, XSR-LITE
  muore a **~28 bps a ogni k, pieno incluso**.
- La radice dell'ampiezza **non descrive** XS01: da 10 a 4 gambe si perde il **2%** di Sharpe
  mediano-di-fase mentre N_hhi passa 6.9 -> 3.0 (il segnale sta negli **estremi** del ranking; le
  gambe 3-5 per lato aggiungono rischio quanto segnale). Il collasso arriva solo a k=1 (41%).
- ⚠️ **Da inseguire — tocca un gate pre-registrato: lo Sharpe 1.82 di XSR01 NON si riproduce oggi.**
  Sulla finestra identica a quella di scoperta la lente "paniere" da' **1.75** e la lente "libro" di
  `paper_xsr` da' **2.23**; 1.82 non e' nessuna delle due. Spiegazione piu' probabile: `data/raw` e'
  gitignored e il cron riscrive i parquet HL ogni notte -> **stesso codice, dati diversi** (identico
  allo scoperto del 07/08 su GTAA/TLT). **La decisione del 23/10 poggia su quel numero.**