Adriano Dal Pastro
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Spread D/H mean-reverting (half-life 3-7h); su BTC/ETH inverse il BOOK stesso e' dislocato 1-2% (reale, eseguibile), su DOGE/SOL e' stale-print illusion (book allineato a HL, 87%/35% barre flat). Edge testnet-only: non deployato, record + telemetria. Vedi diario. Co-Authored-By: Claude Fable 5 <noreply@anthropic.com>
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2026-06-12 — XEX: discordanze Deribit testnet vs Hyperliquid
Domanda. I prezzi Deribit (testnet, dove eseguiamo) e Hyperliquid (feed realistico, proxy della realtà) divergono? La divergenza è usabile per fare trade?
Strumenti comuni validati: 9 base-coin (ADA, AVAX, BNB, BTC, DOGE, ETH, PAXG,
SOL, TRUMP). Analisi su BTC/ETH (inverse, liquidi) + SOL/DOGE (lineari USDC).
Script: scripts/analysis/xex_divergence_research.py.
Misure (1h, 2026-03-01 → 2026-06-12, ~2470 barre)
| Coin | spread medio | std | half-life | flat Deribit | Δbook−HL live |
|---|---|---|---|---|---|
| BTC | −0.29% | 1.25% | 7.3h | 6% | −0.97% |
| ETH | −0.55% | 1.33% | 5.1h | 9% | −1.54…−2.16% |
| SOL | −0.38% | 3.60% | 5.2h | 35% | −0.05% (allineato) |
| DOGE | +0.34% | 1.88% | 4.2h | 87% | +0.16% (allineato) |
Per standard mainnet questi spread sono enormi (reale <0.05%): la divergenza è l'artefatto del feed testnet che periodicamente si stacca dalla realtà e rientra.
Findings
- Lo spread è mean-reverting e il gap viene chiuso ANCHE da Deribit (il lato che possiamo tradare): beta del ritorno futuro Deribit sullo spread negativo e crescente con l'orizzonte (ETH −0.36, BTC −0.23 a 24h). Non è solo HL che si muove.
- Trappola smascherata — stale print arb. Il backtest su DOGE dava Sharpe 6.7 (OOS 9.1!) e SOL 2.7, MA il book live di entrambi sta attaccato a HL (±0.16%) mentre i print restano vecchi (DOGE 87% barre flat): l'edge era finzione — i fill reali avverrebbero al prezzo vero, non al print stantio. Stessa classe di illusione del look-ahead squeeze: il backtest compra un prezzo a cui nessuno fa fill.
- Su BTC/ETH inverse la dislocazione è REALE: è il book stesso a essere
spostato (misurato live: bid/ask −0.97% / −1.54…−2.16% sotto HL con depth
$1M sui primi 5 livelli, spread bid/ask 1-3 bps). Lì si può davvero comprare sotto/vendere sopra la realtà.
- Edge netto moderato e timing-sensitive (fee 0.10% RT, entry |s|≥1%, exit |s|≤0.25% o 24 barre): BTC FULL Sh 1.0 / OOS 2.05; ETH FULL 2.28 / OOS 1.37. Con entry ritardato di 1 barra (stress staleness) BTC FULL→0, ETH OOS→0.1: con half-life di 3-7 ore, un'ora di ritardo erode quasi tutto. Un'eventuale implementazione live deve leggere il book in tempo reale (non il close 1h) — a quel punto il lag reale è minuti, non un'ora, e l'edge eseguibile sta fra lag0 e lag1.
Segnale live al momento dell'analisi
ETH book Deribit −2.16% sotto HL (z=−1.7, 6.7° percentile storico), BTC −0.97%: entrambi in zona "long Deribit" per il fade dello spread. (Solo osservazione: nessun deploy senza gate.)
Verdetto e prossimi passi
- Discordanza tradabile trovata: fade dello spread D/H su BTC/ETH-PERPETUAL, segnale dal book, soglia ~1%, exit a convergenza o 24h. Da NON estendere a DOGE/SOL (illusione stale-print).
- È un edge di testnet (non trasferibile a mainnet): legittimo per il paper/shadow corrente, ma va dichiarato per quello che è.
- Prima di qualsiasi deploy, metodologia standard: gate PORT06 (correlazione con le fade esistenti, che già fadano in parte questi stessi spike testnet — rischio doppio conteggio), robustezza griglia, validazione worker.
Script: scripts/analysis/xex_divergence_research.py (fetch v2 due exchange,
tabella convergenza, backtest lag0/lag1, book reality-check live).