Adriano Dal Pastro
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(1) GTAA: trend difensivo long-flat su SPY/QQQ/IWM/TLT/GLD/HYG (EW sugli asset disponibili). GTAA lf vt12%: Sharpe 0.64 (OOS 0.89), maxDD 15% (8% sui 6-asset 2016+), corr SPY 0.64. Migliore sleeve equity: rischio-aggiustato > mono-SPY, DD bassissimo, diversificatore migliore. Difensiva (CAGR basso). Bear DD: GFC 14% vs 55%, COVID 10% vs 34%. (2) COMBO cross-mercato: crypto (TP01+XS01+VRP01) x equity (GTAA vt12), finestra 2019-2026. corr crypto<->equity = +0.17 (bassissima). blend 50/50 Sharpe 1.81 > crypto solo 1.60 > equity 1.12; maxDD dimezzato 14%->7%. DIVERSIFICA: primo miglioramento STRUTTURALE del rischio-aggiustato complessivo della ricerca post-reset (diversificazione vera, non alpha). CAVEAT: finestra crypto corta/favorevole (Sharpe assoluti ottimistici), cross-venue Deribit+IB, XS01/VRP01 STAT-MODE -> il combo deployable reale e' ~TP01+GTAA. Non risolve EUR50/g (capitale). Co-Authored-By: Claude Opus 4.8 (1M context) <noreply@anthropic.com>
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# 2026-06-22 — EQ-GTAA01 (trend multi-asset) + COMBO cross-mercato equity×crypto
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## (1) EQ-GTAA01 — trend difensivo multi-asset (GTAA)
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EQ-TREND01 (trend su SPY) taglia il DD. Diversificare le SORGENTI di trend (azioni US/tech/small +
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bond + oro + high-yield) migliora il rischio-aggiustato. `eq_gtaa_trend.py`: ogni asset gestito col
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proprio trend long-flat (TSMOM multi-orizzonte), equal-weight tra gli asset disponibili (outer-join,
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cash dove off/assente). Universo SPY/QQQ/IWM/TLT/GLD/HYG. Causale, netto fee, OOS 2015+.
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| strategia | CAGR | Sharpe (pre15/OOS) | maxDD | corr SPY |
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|---|---|---|---|---|
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| SPY buy&hold | 9.7% | 0.58 (0.45/0.82) | 55% | — |
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| EW statico (no trend) | 9.4% | 0.59 | 62% | 0.89 |
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| SPY-trend mono | 5.5% | 0.56 (/0.78) | 30% | 0.72 |
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| **GTAA lf vt12%** | 3.8% | **0.64** (0.53/**0.89**) | **15%** | **0.64** |
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| GTAA vt12 (6-asset, 2016+) | 5.6% | **1.08** | **8%** | 0.60 |
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DD nei bear (GTAA vs SPY): dot-com 32%/49% · GFC **14%/55%** · COVID **10%/34%** · 2022 11%/24%.
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Marginale vs SPY: corr 0.64; 50/50 uplift +0.041 FULL / **+0.086 OOS** (meglio del mono-SPY). Plateau
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stabile (Sh 0.55-0.61, DD 25-35%). **Migliore sleeve equity**: Sharpe più alto, maxDD bassissimo
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(8-15%), corr SPY più bassa (0.64) = diversificatore migliore. Tradeoff: CAGR molto più basso
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(fortemente difensiva). Caveat: la finestra 6-asset (Sh 1.08) è tutta OOS ma un solo regime (toro).
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## (2) COMBO cross-mercato — equity-trend × crypto
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La via che alza il Sharpe COMPLESSIVO senza nuovo alpha: combinare due book scorrelati.
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`eq_crypto_combo.py`: crypto = portafoglio attivo TP01+XS01+VRP01 (`StrategyPortfolio.combined_daily`,
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rinormalizzato); equity = GTAA lf vt12%. Crypto compoundato sul calendario giorni-di-borsa (cattura
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i weekend). Finestra comune = era crypto (2019-03 .. 2026-06, 1827 giorni di borsa).
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| | Sharpe | CAGR | volAnn | maxDD |
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|---|---|---|---|---|
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| crypto TP01+XS01+VRP01 | 1.60 | 18.7% | 11.1% | 14% |
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| equity GTAA vt12 | 1.12 | 6.0% | 5.3% | 8% |
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| **blend 50/50** | **1.81** | 12.4% | 6.6% | **7%** |
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| risk-parity (32c/68e) | 1.78 | 10.1% | 5.5% | 8% |
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**Correlazione crypto↔equity = +0.167** (bassissima). Il blend 50/50 fa **Sharpe 1.81 > di ciascuno**
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(crypto 1.60, equity 1.12), **maxDD dimezzato 14%→7%**. VERDETTO: DIVERSIFICA (blend > miglior solo
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di +0.21 Sharpe). È il guadagno STRUTTURALE: due fonti di rischio scorrelate alzano il Sharpe
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complessivo senza cercare un nuovo edge.
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### Caveat onesti
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- **Finestra crypto corta (~7y) e favorevole**: il crypto Sharpe 1.60 e' alto (regime toro + XS01/VRP01
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STAT-MODE a storia corta). Gli SHARPE ASSOLUTI sono ottimistici. Ma il PUNTO della diversificazione
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(corr 0.17, blend > solo, DD dimezzato) è robusto al livello assoluto.
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- **Cross-venue**: crypto su Deribit, equity su IB → due conti, due percorsi d'esecuzione. A $0.5-2k
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totali, ogni sleeve è minuscola. La parte equity (GTAA) e la TP01 sono entrambe eseguibili a basso
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capitale; XS01/VRP01 restano STAT-MODE (il blend "reale" deployable è ~TP01 + GTAA).
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## Lettura strategica
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Il fronte equity da' due cose: (a) una sleeve difensiva robusta (GTAA, maxDD ~10%), (b) — piu'
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importante — un DIVERSIFICATORE quasi-scorrelato al crypto che alza il Sharpe del portafoglio
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complessivo da ~1.6 a ~1.8. Non risolve €50/g (resta capitale), ma e' il primo miglioramento
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STRUTTURALE del rischio-aggiustato complessivo trovato in tutta la ricerca post-reset, ed e' del tipo
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giusto (diversificazione vera, non alpha fittizio). Prossimo: validare il combo deployable TP01+GTAA
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(solo le due gambe eseguibili), e valutare l'operativita' cross-venue.
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