§44. Prima misura di un calendario di versamento CONDIZIONALE (le 5 leve del piano
misurate finora confrontano solo calendari deterministici).
12 celle dichiarate prima: buy-the-dip x4 soglie, risk-off (TP01 a 0x), valore-medio
x3, anti-dip x4. Stesso flusso di cassa per tutte (EUR X/mese sul conto corrente);
cio' che cambia e' quando entrano nel libro, con la liquidita' in attesa a 0% reale.
Lente L3 CONGIUNTA (funding + fisco), muro $313k, block bootstrap 3000 percorsi.
Replica 4/4 prima di ogni delta: muro $313.143, riga EUR250/m 23,4a / P(20a) 14,4%,
riga EUR500/m 17,3a / 85,4%, e P0 del motore col buffer di cassa BIT-EXACT contro
PN.accumula.
SCARTATO. 0/12 in ogni lente (mercato vero, IID, drift dimezzato, EUR250, EUR500);
migliore -0,03% appaiato contro una risoluzione MC della differenza appaiata di 2,0pp,
e su una cella che aspetta 1 giorno = P0 travestito.
Il meccanismo, misurato invece che assunto: buy-the-dip 20% compra davvero al 0,494
del livello medio del piatto (51% piu' in basso) e arriva al capitale-rendita nel 6,3%
dei casi contro l'85,4%. Comprare meglio e comprare tardi sono la stessa mossa.
Sotto la soglia bassa si ribalta: dip 5% compra a 1,009, cioe' PIU' IN ALTO — una
condizione poco profonda non compra il calo, ritarda dentro la salita.
Due errori catturati su me stesso da un controllo: (i) il ritardo-gemello dava
"informazione" +11,5% sul mercato vero e mi avrebbe fatto scrivere che il dip predice
— sotto IID, dove non c'e' niente da prevedere, la stessa colonna vale +14,9%, quindi
e' meccanica (attesa variabile contro fissa); (ii) senza la colonna dell'attesa avrei
letto P4 anti-dip come "stesso segno => rumore": e' piatto perche' in un mercato che
sale la sua condizione e' quasi sempre gia' vera (16 giorni contro 3682).
Rischio di venue separato dal timing: la cassa fuori dall'exchange riduce la penalita'
di +2,4pp a p=1% e +3,8pp a p=2% su dip 10%, contro una penalita' di timing di -15,7pp,
e P(libro azzerato) e' identica per tutte le politiche.
Ordine di grandezza: la migliore politica di timing vale -0,1pp di P(20a); passare da
EUR250 a EUR500 al mese vale +71pp.
Solo script di ricerca. Book/pesi/cron/config INVARIATI.
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§41 TP01-SIZE. Domanda: esiste una size che risponde alla CONVINZIONE (invece che
solo alla vol realizzata) e che, A ISO-VOL, alzi il drift di TP01? Sarebbe un
miglioramento k-indipendente sul 75% del libro live. Risposta: NO.
Griglia dichiarata PRIMA di guardare: 60 celle (rho = g(1/3)/g(1) x q = esponente
del vol-targeting), TF 1d, 24 ancore, segnale CONGELATO. Replica bit-exact del
canonico max|diff| = 0.0 su target_series E sui rendimenti di sleeve.
- FATTO STRUTTURALE che corregge la premessa: la convinzione NON vale {1/3,2/3,1}.
La media di 3 segni sta in {-1,-1/3,0,+1/3,+1} -> il bucket 2/3 e' ARITMETICAMENTE
IMPOSSIBILE. La famiglia ha UN grado di liberta' (rho), non tre: potenza/floor/
soglia sono la stessa cella riparametrizzata.
- NULL DEL RE-LEVERING misurato in forma pura: togliere il vol-targeting (q=0) porta
il CAGR da 16,32% a 46,75% (+186%) e a ISO-VOL fa -2,40pp. Era TUTTA leva.
- Il meglio dell'intera griglia e' +0,30pp di CAGR iso-vol. La cella scelta AL BUIO
(rho=0,25 q=1,25) peggiora l'hold-out del LIBRO in 0/24 ancore e il suo maxDD in
24/24, contro +0,19pp di CAGR.
- Spearman(ShIS, ShHOLD) = -0,527 sulle 60 celle: qui scegliere in-sample e' PEGGIO
di una moneta. Meccanismo misurato: Spearman(rho, ShHOLD) = +1,000 a TUTTI e sei i
q (monotono), mentre in-sample e' a gobba -> la convinzione e' informativa
in-sample e ANTI-informativa in hold-out. Nessuna cella e' proponibile.
- L'unica con guadagno hold-out robusto e' il BINARIO rho=1 (dShHOLD +0,243, 24/24),
che perde FULL e drift iso-vol e si potrebbe scegliere solo guardando l'hold-out.
- deflated-Sharpe 0,999 PASS ma QUASI VACUO (famiglia omogenea, sr0 0,197):
sensibilita' pubblicata, FALLISCE a sr0 >= 0,9. Conferma §10 dell'ondata 22/08.
- Controlli positivi 3/3 (de-levering puro, oracolo look-ahead con causality_ok=False,
anti-controllo rho=3). Eseguibilita' a $635: haircut 0,001 -> non e' il vincolo.
- Sottoprodotti: banda d'ancora del canonico ricalcolata su dati odierni (hold-out
canonico 0,441 = 96° pctl, mediana onesta 0,219) e altlib.tp01_baseline_daily NON
e' bit-exact col sleeve (1 ulp su 68,5% dei giorni: _to_daily fa (1+r).prod()-1).
Book, pesi, cron, config INVARIATI.
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§42 TP01-LS. Meccanismo TP01 di produzione CONGELATO, un solo grado di liberta': il
pavimento della direzione TSMOM (floor 0 / -1/3 / -2/3 / -1, 4 trial dichiarati prima).
Replica bit-exact 3/3 a 0.0 (floor=0 == CANONICAL long_only=True, floor=-1 == long_only=
False, sleeve 50/50 == src/portfolio/sleeves._tp01_returns) + 4a replica candidate_daily
vs tp01_baseline_daily a 0.0. Controlli positivi 4/4 (causality_ok su variante leaky,
implausible_sharpe su serie senza perdite, gate iso-vol su leva pura, anchor_luck_delta
A-vs-A).
Esito: la short NON paga il proprio costo. dDRIFT appaiato -1.91%/anno positivo in 0/24
ancore, dShFULL -0.354 (0/24), maxDD +8.80pp (24/24); gate iso-volatilita' FAIL (dCAGR
-6.19% a pari vol); senza il 2022 il divario RADDOPPIA (dShFULL -0.406, 0/24); anni
positivi 2/8 (2022 +1.84, 2025 +0.27) e non compensano gli altri sei; marginal_vs_tp01
= NEUTRAL su tutte e tre le celle (multicut False, corr 0.79-0.93, alpha -2.6%/anno);
la cella scelta AL BUIO in-sample e' IL CANONICO mentre quella scelta sull'hold-out e'
floor=-1/3 = firma di selezione-sull-hold-out. Non e' morte-per-fee: a fee ZERO 1.338
contro 0.904. Attesa a priori del coordinatore CONFERMATA e superata.
Unica metrica nel verso della short: dShHOLD +0.292 in 23/24 ancore — ma l'hold-out e'
1.6 anni, non e' selezionabile in-sample, e all'ancora canonica non si vede (-0.008:
caso speculare della lezione 26/07). Libro 75/25 con SKH01: dSh -0.356 in 0/24, e la
gamba short isolata ha Sharpe -0.335 con corr +0.10 a SKH01 (non ridondante, solo
perdente). Trovato per strada: src/live/book.py clippa gia' TP01 con max(tp_frac, 0.0)
-> il long-flat e' cablato anche nell'esecutore, non solo in CANONICAL.
Nessun file di produzione toccato. Libro, pesi, cron, config INVARIATI.
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Adriano Dal Pastro